核心观点：

纺织服装行业周观点。首先，临近春节，建议关注纺服行业的过年行情，过去十年，纺服指数与沪深300 指数在春节前五个交易日和春节后五个交易日的涨跌情况，春节前纺服指数跑赢5 次，春节后全部跑赢。其次，上游纺织制造板块，建议关注积极探索新赛道新产品打造第二增长曲线的南山智尚、浙江自然等公司。第三，下游服装家纺板块，（1）建议关注2024 年业绩具备一定韧性，未来有望领跑板块的森马服饰、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团、港股安踏体育、李宁等公司；（2）建议关注家纺龙头公司，受益房地产企稳，叠加2025 年婚庆需求向好，政府补贴范围有望进一步扩大，包括水星家纺、富安娜等；（3）折扣零售景气度高，建议关注海澜之家和京东战略合作的京东奥莱未来的进展。

轻工制造行业周观点。（1）家居：前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面当前持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。

（3）纸包装预计受益于国补政策、内需改善，金属包装行业格局出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口与部分必选消费景气度高，具备成长性，虽然短期估值受地缘政治影响，但长期仍然具备成长性。

建议关注裕同科技、匠心家居、嘉益股份、哈尔斯、奥瑞金、欧派家居、志邦家居、玖龙纸业、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、登康口腔等。

纺服轻工行业行情回顾。根据Wind，本期（1.13-1.17）上证指数下跌2.31%，创业板综上涨5.39%，纺织服饰（SW）上涨4.30 %，在31个一级行业排名第22；轻工制造（SW）上涨3.25%，排名第19。

纺织服装行业数据跟踪。根据wind，2024 年12 月中国纺织品出口金额（美元值）同比+8.0%，服装出口金额（美元值）同比+14.7%；衣着类居民消费价格累计同比增长1.4%，CPI 累计同比增速0.2%；12月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比变动-0.3%，1-12 月全国穿类商品网上零售额累计增长1.5%。

轻工制造行业数据跟踪。根据Wind 统计，1.13-1.17 期间30 大中城市商品房成交面积同比-6.07%；根据卓创资讯，截至1 月17 日针叶浆价格周环比0.89%，阔叶浆价格持平；废黄板纸价周环比-1.15%；双胶/双铜纸价周环比均持平，箱板纸价周环比持平，瓦楞纸价周环比-0.32%。包装方面，铝价/马口铁价格周环比+1.60%/持平。

风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。