（转自：华西研究）

华西汽车

投资建议：

1、整车方面：我们认为2025年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。

车市进入置换高峰期，增换购需求带动车市持续向好。智能电动化时代，自主车企技术占据领先优势，有望充分受益。我们重点推荐产品周期强的整车标的，如：吉利汽车、小鹏汽车-W、零跑汽车、长城汽车、赛力斯、理想汽车-W等。

2、智能化方面：

1）随着智驾平权，高阶智驾的渗透率将会快速提升，而其中芯片是智驾的核心抓手，核心标的：地平线机器人-W、黑芝麻。

2）根据Yole Group预测，在中国头部车企的推动下，2025年全球激光雷达交付量将突破300万台，未来预计这一趋势将加速渗透，核心标的：速腾聚创、禾赛科技。

3、机器人方面：

1）人形机器人各重点环节的受益标的：执行器总成【拓普集团、三花智控、恒力液压】等；关节模组【银轮股份、中鼎股份、蓝黛科技、富临精工】等；丝杠【北特科技、双林股份、福达股份、震裕科技、斯菱股份、嵘泰股份、五洲新春（维权）】等；电机【信质集团、鸣志电器、兆威机电、步科股份】等；减速器【豪能股份（维权）、双环传动、精锻科技、绿的谐波】等；传感器【柯力传感、安培龙、奥比中光-UW】等；激光雷达【禾赛科技、速腾聚创】；轴承【长盛轴承】等。

2）通过内生外延拓展或有望拓展机器人赛道的汽车零部件企业【豪能股份、银轮股份、爱柯迪、凌云股份、中鼎股份、富临精工、福达股份、蓝黛科技、新坐标、信质集团、华依科技（维权）】等。

风险提示：汽车行业竞争加剧、价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

证券分析师：白宇 S1120524020001；

发布日期：2025-06-11；

《三大主线：整车+智驾平权+机器人》

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