（转自：ETF炼金师）

　　在2023年第一季度，债市经历了利率的持续上行，受到资金面收紧、权益市场强势反弹以及货币政策预期修正等多个因素的影响。随着市场对风险的敏感度提高，FVTPL账户面临浮亏的压力，银行在季末临近之际增加了债券的抛售，以实现AC和FVOCI账户的浮盈，从而平滑整体的利润表现。

　　进入6月份，存单利率的上调和存款的转移使市场情绪趋于谨慎。在货币政策宽松的背景下，市场资金出现抢跑现象，但短端利率并未进一步下探，显示出市场对于未来不确定性和波动的关注。预计短端利率将维持震荡偏强的走势，尤其是在等待央行进一步的流动性投放确认的过程中。存单的发行量依然较大，而提价压力则显示出缓和迹象，预计主力波动区间将维持在1.65%-1.70%左右。至于长端利率，市场博弈仍然存在较大不确定性，尽管稳定在1.65%左右的中枢，后续的市场变化及国内基本面调整将主导其走向。

　　在技术层面，预计2025年至2026年将是Agent商业化的关键时期。2024年，Agent的四大关键要素将迎来重要进展，推动其从传统的订阅模式转向按量计费的模式，这将使得企业能够更清晰地计算投资回报率，加速Agent在B端的落地。根据测算，Agent的目标市场总规模（TAM）约为3.61万亿元，尤其在IT和金融等核心领域中，价值释放路径相对明确，预计会取代标准化程度较高的岗位。

　　随着生成式人工智能和大模型技术的持续成熟，AIAgent将在数据分析、企业运营及投研等环节产生深远影响。麦肯锡的研究表明，生成式AI每年将为全球经济创造2.6万亿至4.4万亿美元的新增价值，提升劳动生产率和投资回报率。深度应用AIAgent或将带来新的生产力“范式效应”，进一步增强企业的创新能力和市场竞争力。

　　在高股息投资方面，国内利率的下降为投资高速公路、港口及铁路公司的高股息带来了利好。公路公司凭借盈利稳定与高股息率，展现出较高的配置价值，而港口的永续经营与持续增长的吞吐量也提升了其投资吸引力。推荐关注粤高速A（代码：000429）、中原高速（代码：04016）、青岛港（代码：601298）、唐山港（代码：601000）等标的，同时也建议关注山东高速（代码：600350）、宁沪高速（代码：600377）、四川成渝（代码：601107）、招商港口（代码：001872）、大秦铁路（代码：601006）等。

　　并购方面，大宗供应链和公路板块潜力较大，交运主要板块增速放缓，而并购可能成为其重要的增长来源。政策鼓励并购，加上低利率和低估值环境，将助力这一趋势的延续。推荐关注物产中大（代码：600704）、中原高速等相关公司。

　　在新能源和无人运输领域，平台公司将受益。随着新能源汽车和无人驾驶技术的推进，公路运输的成本将有所下降，可能导致运价下滑，但具备定价权的网约车和数字货运平台将从中获益。新兴的网约车、数字货运和即时配送平台的头部公司，其业务量和收入增速可达到20%左右，经营杠杆将使其营业利润成倍增长。推荐关注满帮集团（代码：002066），同时关注滴滴出行（代码：DIDI）、顺丰同城（代码：002352）、小马智行等。

　　近期市场表现出较好的赚钱效应，指数短期内以震荡向上为主，中期可以关注自主可控和安全边际较强的板块。如市场延续赚钱效应，将可能使科技板块的结构性行情受益；而在中美关系紧张情况下，亦有可能受益于对抗情绪。

　　关于信创产业，趋势正在加速，相关公司的业绩也随之快速增长。在八大行业中，金融领域的信创替换速度最快，预计到2023年底，金融PC等终端将实现全面替换。电信和电力等行业的替换进度也在加快。2024年以来，特别国债有望成为信创需求的重要推动力。

　　中证信创指数的投资价值分析表明，行业集中度较高，主要集中在计算机（91.04%）和电子（8.96%）行业，整体表现优于沪深300、中证500和中证1000。华夏中证信息技术应用创新产业ETF于2024年4月30日上市，成为市场上规模最大、流动性最好的ETF产品，跟踪中证信息技术应用创新产业指数。

　　最终在食品饮料领域，白酒和黄酒面临淡季考验，龙头企业正在积极拓展下沉渠道。在零食、保健品及软饮料方面，近期涨幅明显，零食由于新渠道和新品类的催化而表现突出，保健品因其高增速而受到关注。生鲜乳的价格连续环比下跌，且产量增速放缓，或将为未来原奶价格反弹提供支撑。建议重点关注降本控费、新消费逻辑及潜在业绩弹性的标的。

　　在农业领域，中美新一轮谈判正在进行，种源自主可控的机会愈发显著。中国对美进口的粮食占相应出口的比例较高，短期内粮食贸易将成为谈判的焦点。建议关注隆平高科（代码：000998）、大北农（代码：002385）等种子行业龙头，重点关注转基因技术的应用前景。