（转自：ETF炼金师）

　　在近期的市场中，创新药板块表现出色，成为投资者的关注焦点。6月9日，常山药业（300255.SZ）、舒泰神（300204.SZ）、睿智医药（300149.SZ）及众生药业（002317.SZ）等多只A股股票均实现涨停。而在港股市场，金斯瑞生物科技（01548.HK）、四环医药（00460.HK）、诺诚健华（09969.HK）等个股的涨幅更是超过了10%。此轮“吃药”行情的异动，显示出相较于以往的医药牛市，当前的强势上涨集中于创新药企业，尤其是在港股市场表现尤为突出。

　　截至6月9日收盘，恒生创新药ETF（159316）和港股通医药ETF（513200）分别上涨了4.08%和4.25%。在个股表现方面，三生制药（01530.HK）股价一度涨超10%，最高触及22.5港元，距离过去7年的历史高点仅一步之遥。自2023年2月以来，三生制药的股价从6港元大幅上涨，涨幅超过260%。其他如金斯瑞生物科技、四环医药、诺诚健华等个股也纷纷走高，信达生物（01801.HK）、康方生物（09926.HK）、药明生物（02269.HK）等公司股价亦上涨超过5%.

　　与此同时，A股市场的表现也不乏亮点。根据Choice数据显示，创新药板块（BK1106）在6月9日上涨4.48%，收至1332.17点。多只个股涨停，其中常山药业报52.09元/股，创出历史新高，近两个月股价大幅上涨超过200%。此外，市值超千亿元的龙头企业如百利天恒（331.48元/股，上涨9.9%）和恒瑞医药（600276.SH，上涨1.04%至54.36元/股）也表现强劲。

　　自4月9日触底反弹以来，A股和港股的创新药板块持续上扬，截至6月9日，A股创新药指数大涨31.5%，港股创新药指数更是上涨61.54%。在此期间，A股的舒泰神、常山药业、睿智医药等企业市值翻倍，而在港股市场，来凯医药-B、加科思-B、四环医药同样实现了翻倍增长。

　　随着创新药行情的火热，南向资金的持续流入为这一趋势增添了动力。有分析人士指出，自去年以来，南向资金的投资风格出现了明显变化，红利板块的持仓比重低，而成长性和顺周期板块的比重则逐渐提升。具体来看，一开始资金主要流向硬件和半导体等景气成长板块，但自4月初港股科技股热度减退后，资金转向医疗行业，这无疑为当前的创新药行情提供了支持。

　　分析创新药强势上涨的原因，除了市场热度外，近期热点事件的催化亦不容忽视。5月底，8家创新药企业的11款新药获得批准上市，同时多家企业在临床数据上取得了显著进展，部分重大疾病的临床疗效显著提升。根据公开信息，在即将召开的2025年ASCO（美国临床肿瘤学会）年会上，中国共有73项研究获得入选，较2024年的56项增加30%。

　　从长期来看，创新药领域积累的利好因素也在逐步显现。首先，众多龙头企业正在接近盈亏平衡点。根据Wind数据，市值达到百亿元的港股创新药公司共有11家，除了康方生物和和黄医药以外，其余企业的营业收入均有提升，亚盛医疗-B的营收增速更高达332.31%。

　　在利润表现上，翰森制药和和黄医药两家公司的净利润已为正，其余多家企业的亏损幅度亦有所收窄。此外，创新药企“出海”的趋势不断增强，近期多家药物海外授权金额实现突破。三生制药将PD-1/VEGF双抗药物海外权益以60.5亿美元授予辉瑞的交易，刷新了中国创新药出海的纪录。而石药集团也正与多方就多项潜在交易进行洽谈，涉及的金额或将达到50亿美元。

　　根据动脉智库的数据，该领域的License-out交易额自2020年的110亿美元激增至2024年突破511亿美元，交易频次与规模均显著增长。今年第一季度，中国创新药的License-out交易数量达到41起，总金额369.29亿美元，创下历史同期新高，仅三个月就接近2023年全年的交易额。

　　政策层面的支持也在推动创新药行业的发展。一方面，集采政策逐步优化，例如在2022年第七批集采中首次引入“备供企业”的机制，以减少供应中断风险。业内分析人士表示，未来政策将有望逐渐推动“不唯低价论”的评价标准，进一步提升创新药企业的市场竞争力；另一方面，创新药的支持政策正在加强，2024年创新药首次出现在政府工作报告中，医保目录向创新药倾斜，新增38款“全球新”创新药，为历史新高。

　　尽管当前创新药板块表现强劲，后市依然存在不确定性。从估值来看，2023年年初科技股的快速上涨使得港股医药板块的估值相对安全，广发证券的研究报告显示，医药生物板块的市盈率TTM为27.1倍，市净率为2.0倍，均低于其他主要成长板块。

　　然而，也有证券机构持谨慎态度。汇丰基金医疗先锋基金经理李博康认为，港股近期反弹速度较快，短期内可能出现一定的震荡或波动，尤其是部分资金可能考虑兑现收益。因此，投资者在参与创新药投资时应保持警惕，合理评估市场风险。