（转自：中国信达期货要发发）

期货价格：截至5月26日，2507收盘13260元/吨，主力2509收盘13600元/吨，2511收盘13275元/吨，2601收盘13590元/吨。周末现货超跌反弹，盘面有所反应。

现货价格：截至5月26日，河南平均猪价14.46元/公斤，广东15.19元/公斤，辽宁14.17元/公斤，山东14.65元/公斤，四川14.28元/公斤，浙江14.87 元/公斤。上周末猪价超跌反弹。

供需方面：供应方面，由于上旬出栏进度滞后，规模养殖企业加快出栏节奏，叠加气温升高促使社会场加速出栏中大猪源，市场供应压力显著增加。

需求方面，高温天气改变居民饮食习惯，消费者更青睐清淡食物，猪肉需求季节性走弱，终端消费持续疲软，预计端午节带来的提振也有限。

整体来看，当前市场呈现阶段性供过于求特征，下游订单承接乏力，不过随着猪价回落，或有二次育肥入场支撑，后续仍是重点关注二育和体重。

母猪产能：截至2025年3月末，全国能繁母猪存栏量为4039万头，环比下降1%。

2025年全年的生猪供给量对应的是【2024年3月~2025年2月】的母猪存栏，如无大规模疫病情况出现，今年全年生猪产能将持续兑现，中长期偏空。

猪周期：当前处于自2006年以来的第六轮猪周期的【下跌阶段】，企业市场份额近年来快速增长，猪周期的规律已经变化，单个猪周期的时间跨度已经缩短为2年，第七轮周期预计将在2026年开启。

机构持仓：截至5月26日收盘，在2509上，中信期货净空3402，国泰君安净空2180，永安期货净空2681。

策略建议：市场供应宽松，需求端表现也较差，天气转热以后消费者对猪肉消费热情降低。

五月中下旬现货加速下跌，多地现货已经创新低，后续仍是关注二次育肥和出栏体重，如二育热度较差或是出栏体重始终无法下降，则猪价将持续弱势。近期建议观望为主。

风险提示：二次育肥热度超预期增加

【本文作者】

张秀峰（从业资格证号:F0289189、投资咨询证号:Z0011152）

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