（转自：齐鲁资本通）

核心内容

●日前兴民智通披露了亮眼的2025年一季报，净利润同比上涨超18倍、扣非净利润扭亏为盈；在此刺激下，其股价实现两连板，但随后陷入横盘震荡。

●业绩上涨的重要原因是——持有的港股公允价值变动，即对外投资公司股票上涨，金额高达1.77亿元。 

●单季度扣非盈利，对于兴民智通而言非常难得——2018年至2024年每年扣非亏损的情况下，上一次单季度扣非盈利是在2019年第一季度，整整6年之前。

●近期兴民智通频频出手开展收购，进军低空经济、造船业，努力寻找业绩的第二支撑点。

5月16日，兴民智通收盘价7.04元/股，上涨5.07%，总市值43.69亿元。

至此，股价已经来到了5月6日收盘价上方。当天，兴民智通实现2连板（上一个交易日是4月30日），随后开启了震荡行情。

刺激股价上涨的原因，消息面上，是兴民智通在2025年一季度实现业绩“开门红”：

实现营业收入2.25亿元，同比上涨7.76%；净利润1.35亿元，同比上涨1,829.51%；扣非净利润142.04万元，上一年同期为-75.99万元。

不过，业绩大涨的原因主要是公允价值变动。

兴民智通2025年一季报披露，该报告期持有的港股公允价值变动金额为1.77亿元。

公开信息显示，兴民智通参股公司广联科技控股于2024年7月15日在香港联交所主板挂牌上市，公司通过深圳市联兴永盛投资企业间接持有广联科技控股2751.42万股，约占其发行后总股份的7.51%。

广联科技控股发行价格为4.70港元/股，今年2月最高点股价为51.60元，不过，4月份的股价出现大跌。

其实，另一个数字也值得关注，即扣非净利润扭亏。虽然仅仅100多万元的规模，但对于上市公司而言，却是很难得。

这要从上市公司近年来的经营情况来看。

自2018年以来，到2024年，兴民智通每年扣非净利润均为亏损，在此之前则都实现了盈利。

进一步细化从单季度来看，在此之前，近年来兴民智通每个季度的扣非净利润几乎都是亏损状态，一直要追溯到2019年第一季度才是上一次扣非盈利。

不过要看到，2025年第一季度实现扣非盈利的数值较小，并不意味着上市公司就此实现业绩好转，但起码有了向好的苗头。

兴民智通的业务主要分成2部分，包括钢制车轮业务、智能网联运营服务。

前者，作为国内首家钢制车轮上市企业，公司专注从事汽车钢制车轮的研发、生产和销售，目前是福田汽车、长安汽车、北京汽车等十多家国内外整车企业的一级供应商，并积极参与主机同步开发设计。

后者，兴民智通控股子公司九五智驾早期定位为车联网行业网联产品、解决方案供应商和服务运营商，近年来正逐步转型成为包含智驾、智算、智航三大板块业务的横跨多行业、全领域的尖端技术型公司。

从2024年分产品营业收入来看：

显然钢制车轮产品还是兴民智通的支柱，不过，其毛利率不容乐观。

兴民智通在积极转型，探索引入新的产业机会——在软件方面成功搭建了无人机智慧运营管理平台，平台实现了可视化监控、无人机控制管理、飞手管理、基站管理、航线规划、数据分析、二维三维点云重建、模型算法等功能，可以应用于智慧城市建设、物流运输配送、消防应急响应等多个领域。

另外，2024年10月，兴民智通通过收购一家造船厂30%股份的方式，在保持主营业务不改变的前提下新增船舶制造业，拟收购股权的预估值约为3.6亿元。同时，公司也拿到了造船订单，2025年将与其他造船厂开展合计4.24亿美元的业务合作。

不过，上述尝试都没有在最新公布的定期财报中列示相关营收情况。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。