（来源：东海研究）

证券分析师：

周啸宇，执业证书编号：S0630519030001

王珏人，执业证书编号：S0630523100001

联系人:

付天赋，邮箱：ftfu@longone.com.cn

// 报告摘要 //

市场表现：

本周（09/09-09/13）申万光伏设备板块上涨0.03%，跑赢沪深300指数2.27个百分点，申万风电设备板块上涨-0.48%，跑赢沪深300指数1.75个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为ST中利、锦浪科技、中来股份，跌幅前三个股为赛伍技术、迈为股份、爱旭股份。本周风电板块涨幅前三个股为振江股份、通裕重工、金雷股份，跌幅前三个股为海力风电、新强联、大金重工。

光伏板块

硅料挺价持续，组件价格仍承压

1）硅料：价格维稳。9月市场前期签单有所展开，但部分大厂坚持42元/千克报价，挺价心态较为坚决，上下游市场仍有一定博弈现象。国产颗粒硅价格水平暂时维持平稳，滞库水平已经得到明显改善。目前9月多晶硅排产目前较为稳定，但Q4排产预计受四川地区电价商议结果影响。2）硅片：价格维稳。硅片厂家的报价仍未获得主流成交，买卖双方仍在博弈阶段。一二线企业库存上涨较为明显，目前库存已经超过50亿片。本周额外新增一家头部企业有减产计划，预计影响整个9月产量在1GW左右。叠加硅料撑市，供需存在好转迹象，但下游电池组件经营状况对硅片涨价构成较大压力。3）电池片：价格下降。9月中国境内TOPCon电池排产44.26GW、PERC电池排产5.66GW、HJT电池排产0.92GW、BC排产2.44GW。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天，18X系列库存仍然较大，本周210系列电池片交货紧张态势有所缓解，210R与210系列电池或将再度累库。因市场持续处于亏损，专业化电池厂尝试上调报价，但受下游组件影响较为困难。4）组件：价格下降。由于Q4订单能见度不明朗，库存压力较大，近期部分厂家策略转趋激进。组件价格再次走跌，头部企业价格略有松动，新单价格接近0.7元/W，部分新单谈价来到0.65元/W，组件价格修复回升较有难度。因少数一体化厂家谨慎下调排产，整体9月组件排产环比增幅0.7%。

建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

风电板块

陆风中标价格维稳，关注海工产品出口机遇

本周（截至9月13日），陆上风电机组招标约4451.85MW，开标约3618MW，其中含塔筒平均中标单价约1809.5元/kW，不含塔筒平均中标单价约1311.67元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面，本周阳江帆石一海上风电项目启动首回500kV海缆及敷设招标，广东省自然资源局公示阳江帆石二项目用海前公示，江苏国信大丰项目公示35kV海缆供货及施工中标候选人。前期广东省、江苏省海风受限制性因素影响，市场情绪低迷，普遍呈观望态势，近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，国内海风建设有望提速，布局粤苏两省的海缆企业或将率先受益。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

// 正文 //

▌1.投资要点

1.1光伏板块

硅料挺价持续，组件价格仍承压

1）硅料：价格维稳。9月市场前期签单有所展开，但部分大厂坚持42元/千克报价，挺价心态较为坚决，上下游市场仍有一定博弈现象。国产颗粒硅价格水平暂时维持平稳，滞库水平已经得到明显改善。目前9月多晶硅排产目前较为稳定，但4季度排产预计受四川地区电价商议结果影响。

2）硅片：价格维稳。硅片厂家的报价仍未获得主流成交，买卖双方仍在博弈阶段。一二线企业库存上涨较为明显，目前库存已经超过50亿片。本周额外新增一家头部企业有减产计划，预计影响整个9月产量在1GW左右。叠加硅料撑市，供需存在好转迹象，但下游电池组件经营状况对硅片涨价构成较大压力。

3）电池片：价格下降。9月中国境内TOPCon电池排产44.26GW、PERC电池排产5.66GW、HJT电池排产0.92GW、BC排产2.44GW。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天，18X系列库存仍然较大，本周210系列电池片交货紧张之态有所缓解，210R与210系列电池或将再度累库。因市场持续处于亏损，专业化电池厂尝试上调报价，但受下游组件影响较为困难。

4）组件：价格下降。由于四季度订单能见度不明朗，国内年末抢装采购高峰未现，库存压力加大，近期部分厂家策略转趋激进。组件价格再次走跌，头部企业价格略有松动，新单价格接近0.7元/W，部分新单谈价来到0.65元/W，组件价格修复回升较有难度。因少数一体化厂家谨慎下调排产，整体9月组件排产环比增幅0.7%。

建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

1.2风电板块

陆风中标价格维稳，关注海工产品出口机遇

本周（截至9月13日），陆上风电机组招标约4451.85MW，开标约3618MW，其中含塔筒平均中标单价约1809.5元/kW，不含塔筒平均中标单价约1311.67元/kW。整体来看，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看，每千瓦中标价格整体趋稳，裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平，市场需求量不减背景下，整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。

海风方面，本周共有三个海风项目合计1004MW开标，包含两个EPC项目。含塔筒中标价格约3030元/kW，虽然较7~8月开标价格略有回调，但高于6月的价格，整体中标价格维持窄幅震荡。本周阳江帆石一海上风电项目启动首回500kV海缆及敷设招标，广东省自然资源局公示阳江帆石二项目用海前公示，江苏国信大丰项目公示35kV海缆供货及施工中标候选人。前期广东省、江苏省海风受限制性因素影响，市场情绪低迷，普遍呈观望态势，近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱，国内海风建设有望提速，布局粤苏两省的海缆企业或将率先受益。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。

截至9月13日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12866.67元/吨、3012元/吨、3262.57元/吨，周环比分别为0.00%、0.00%、3.75%，较年初环比分别为-4.22%、-23.59%、-17.74%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡。

国家能源局数据显示，2024年1~7月全国风电新增装机规模29.91GW，同比增加13.68%，7月单月新增4.07GW，同比增加10.00%，环比下滑33.06%。2023年1~7月全国新增风电装机容量26.31GW，约占2023年全年新增装机容量的34.66%，假设2024年1~7月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同，则2024年全年新增装机规模预计可达86.29GW，行业整体高景气发展有望延续。近期14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单，合计建设规模达到了96.19GW；据统计，2023年国内风电招标规模总计约98.67GW，同比上升7.51%，对2024年全年新增装机规模形成支撑。结合历年新增装机规模走势，每年第一季度是风电行业淡季，第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加。综上，我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报，毛利率和经营性现金流同比显著提升，海外业务维持稳定收益，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。

东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告，营业收入同比增长率由负转正，净利润持续增长。受益于国内海风高速发展，公司业绩有望维持增长。

▌2.行情回顾

本周（09/09-09/13）申万光伏设备板块上涨0.03%，跑赢沪深300指数2.27个百分点，申万风电设备板块上涨-0.48%，跑赢沪深300指数1.75个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为ST中利、锦浪科技、中来股份，跌幅前三个股为赛伍技术、迈为股份、爱旭股份。本周风电板块涨幅前三个股为振江股份、通裕重工、金雷股份，跌幅前三个股为海力风电、新强联、大金重工。

本周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为阳光电源、晶澳科技、德业股份、横店东磁、福斯特，主力净流出前五为隆基绿能、阿特斯、金风科技、中船科技、钧达股份。

▌3.行业动态

3.1行业新闻

3.2公司要闻

3.3上市公司公告

▌4.行业数据跟踪

4.1光伏行业价格跟踪

4.2风电行业价格跟踪

▌5.风险提示

（1）全球宏观经济波动风险：全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；

（2）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格随着市场波动而变动，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；

（3）风光装机不及预期风险：全球风光装机量受多方面因素影响，如若装机量不达预期，或将对产业链上下游企业的盈利能力造成不利影响。

// 报告信息 //

证券研究报告：《硅料挺价持续，关注海工产品出口机遇  ——新能源电力行业周报（2024/09/09-2024/09/13）》

对外发布时间：2024年09月18日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

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东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。