本文源自:券商研报精选

12月9日，华泰证券最新发布传媒行业2026年度策略报告，明确提出'游戏产品向上周期'与'AI应用突破性机会'双主线投资逻辑。报告指出，在政策、技术、消费三重共振下，传媒行业将迎来结构性复苏，三大配置方向有望跑出超额收益：

一、游戏板块：业绩α驱动，新品周期与长线运营共振

华泰证券预测，2026年游戏行业规模将保持稳健增长，头部公司通过'存量产品流水爬坡+新品上线'实现业绩双击。一方面，现有运营产品通过内容迭代、用户运营等手段延续生命周期，部分标杆产品流水或创新高；另一方面，多款重点储备新品（如开放世界、SLG等赛道）有望集中上线，贡献增量收入。

重点关注标的：

三七互娱（002555.SZ）：全球化发行优势显著，SLG品类长线运营能力突出；

吉比特（603444.SH）：精品化研发标杆，重点新品上线催化业绩弹性；

心动公司（02400.HK）：自研游戏进入收获期，TapTap平台生态价值凸显。

二、AI应用：商业化奇点临近，Agent技术重塑产业格局

报告强调，大模型能力跃迁与推理成本下降将推动AI应用渗透率加速提升，2026年或迎来Agent（智能体）技术爆发元年。其中，AI+广告（精准营销效率提升）、AI+电商（虚拟主播、智能客服）等场景商业化路径已清晰，部分企业已实现规模化盈利。

重点关注标的：

蓝色光标（300058.SZ）：AI营销龙头，生成式广告占比快速提升；

值得买（300785.SZ）：AI导购平台'什么值得买'用户活跃度显著增长；

昆仑万维（300418.SZ）：大模型+应用生态布局完善，AI音乐、社交产品落地在即。

三、影视行业：政策红利释放，AI赋能制作降本增效

在政策扶持优质内容、规范行业秩序的背景下，影视行业供给端持续优化，AI技术已深度渗透至编剧、动画制作、后期特效等环节。华泰证券特别指出，AI漫剧（动态漫画）凭借低成本、高效率优势，成为商业化落地最快的赛道之一，部分平台用户时长增长超300%。

重点关注标的：

光线传媒（300251.SZ）：动画电影龙头，AI技术助力产能扩张；

华策影视（300133.SZ）：剧集储备丰富，AI编剧工具提升内容生产效率；

阅文集团（00772.HK）：网文IP储备雄厚，AI漫改业务加速变现。

华泰证券策略建议：当前传媒板块估值处于历史低位，但行业基本面已出现边际改善信号。投资者可重点关注业绩确定性强的游戏龙头、AI应用商业化领先企业、以及影视行业内容创新标杆，把握'技术驱动+内容升级'双重红利下的结构性机会。