成立近四年，工银成长精选混合A最新单位净值仅剩0.7104元，较初始1元累计下跌近30%。这只由“医药女神”赵蓓掌舵的产品已陷医药股泥潭。

重仓恒瑞医药、信达生物、科伦药业等医药股的坚持，究竟是专业信仰，还是固执己见？数万基民四年亏掉三成本金，基金经理赵蓓该如何解释？

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四年亏近30%何解

2021年3月25日，工银成长精选混合A正式成立，赵蓓以其在医药领域的深厚积累和高光战绩，吸引了大量资金追捧。成立之初，正值医药板块高光时刻，CXO、创新药、医疗器械等细分赛道轮番上涨，市场对赵蓓“重仓医药”的风格高度认可。

然而，成立四年不到，这只基金的单位净值已跌至0.7104元，累计亏损约29%。

更令人不安的是，基金在2025年四季度和三季度披露的重仓股名单，几乎清一色是医药股：恒瑞医药、信达生物、科伦药业、渔跃医疗、药明康德、华润三九……前十大重仓股中，医药相关占比超过九成，行业集中度极高。

医药板块自2021年下半年以来持续调整，创新药支付政策收紧、集采扩围、CXO出海受阻、医保控费等多重压力叠加，板块整体跌幅远超大盘。

赵蓓的重仓股名单，几乎完美复刻了医药板块的系统性下跌路径。当整个行业进入漫长寒冬时，基金经理是否应该适时降低仓位、分散风险，而不是一味加码？

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“医药女神”赵蓓光环褪色

赵蓓从业超过11年，曾被市场冠以“医药女神”之称。她在工银瑞信旗下多只产品上取得过亮眼成绩，尤其在2019-2020年的医药牛市中，重仓创新药和CXO概念，带领基金大幅跑赢基准，一度成为渠道和投资者追捧的对象。

最新数据显示，她现任管理10只基金，资产总规模仍达141.58亿元，说明机构和部分投资者仍对其保持信任。

然而，工银成长精选混合A的长期业绩，却让投资者看到另一个侧面：风格极致、集中度极高、回撤极深。基金成立以来最大回撤超过45%，远高于同类平均水平。2025年四季度，基金规模仅剩9.43亿元，较巅峰时期大幅缩水，持有人户数虽未披露，但从份额持续下降趋势看，赎回压力不言而喻。

更值得注意的是，重仓股名单高度雷同：恒瑞医药连续多个季度位列第一大重仓，信达生物、科伦药业、渔跃医疗等也长期占据前五。

这种“死抱不放”的操作，在医药板块系统性下跌时，直接放大了基金净值的波动。

金视猎手注意到，在基金讨论社区，工银成长精选混合A的帖子下，持有人情绪几近失控。“四年了，亏了快30%，你选的股票没有一支是支起来的”“为什么不减仓？固执己见害惨了基民”“医药寒冬这么久，还在不停加仓，赵蓓你清醒一点”……类似言论比比皆是。

甚至有人质疑：“这只基金是不是成了赵蓓个人观点的试验田？我们基民的钱是不是陪她验证信仰的代价？”

面对持有人铺天盖地的质疑，基金公司和赵蓓本人却鲜有公开回应。赵蓓的专业能力和过往成绩毋庸置疑，但工银成长精选混合A近四年的大幅亏损，也暴露了极致风格在系统性风险面前的脆弱。医药板块何时真正反转，目前仍无明确信号。

在板块持续调整的背景下，继续高仓位押注医药，究竟是前瞻性布局，还是固守成见？赵蓓或许给基民一个答复。