全球人形机器人出货量第一，营收持续高增长，这家硬科技独角兽正向科创板发起冲刺。

2026年3月20日，上交所正式受理了宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）的科创板IPO申请，由中信证券担任保荐人(主承销商)。

本次发行新股不低于4044.64万股，占发行后总股本比例不低于10%，计划募资42.02亿元。

人形机器人成新增长引擎，营收占比过半

2016年，王兴兴在杭州创立宇树科技，以四足机器人（机器狗）起家，凭借全栈自研能力和极致性价比，迅速成为全球四足机器人销量冠军。如今，公司已将技术延伸至人形机器人领域，成为全球少数同时掌握四足与双足核心技术的企业之一。

值得注意的是，宇树科技的业务结构正发生深刻变化。虽然公司凭借四足机器人（机器狗）起家，累计销量超3万台，奠定了全球优势地位，但人形机器人正迅速成为新的增长引擎。

2025年前三季度，人形机器人收入首次超越四足机器人，贡献营收5.95亿元，营收占比从2023年的1.88%飙升至51.53%。2025年度，宇树科技人形机器人出货量已超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），位列全球第一。

公司创始人王兴兴透露，2026年人形机器人的目标出货量在1万至2万台左右。

自研+降价推动业绩爆发，募资加码研发与产能

在供应链方面，宇树科技实现了核心零部件的全栈自研自产，覆盖高性能电机、减速器、编码器等关键部件。

从售价来看，公司四足机器人平均售价从2022年的3.86万元降至2.72万元，人形机器人平均售价从59.34万元大幅降至16.76万元，价格下探有效打开了市场空间。目前公司产销率超过95%。

根据招股书披露，公司近年来营收规模持续扩大。2025年1-9月，公司实现营业收入11.67亿元，已超过2024年全年水平。在盈利能力方面，公司主营业务毛利率从2022年的44.18%稳步提升至2025年前三季度的59.45%，盈利能力持续增强。

本次IPO募集的42亿元将主要用于四大项目：智能机器人模型研发20.22亿元，重点突破具身智能大模型；机器人本体研发11.10亿元；新型智能机器人产品开发4.45亿元；智能机器人制造基地建设6.24亿元。其中，制造基地建成后预计将实现年产7.5万台人形机器人与11.5万台四足机器人的产能规模。

豪华股东阵容加持，但竞争压力依旧满满

实际上，在IPO之前，宇树科技便已斩获多轮高额融资。2025年6月，完成上市前重要融资，融资金额超6.9亿元，投后估值达到127亿元。

股东阵容方面，美团系合计持股9.65%，为第一大外部股东；红杉中国持股7.11%；经纬创投持股5.45%；此外，Astrend IV为雷军名下顺为资本关联公司，持股宇树科技4.4245%。腾讯、阿里、深创投以及中信证券也纷纷入局。

此外，据不完全统计，A股市场上已有包括金发科技、景兴纸业、卧龙电驱、中际旭创等近20家上市公司间接参股宇树科技。

但即便如此，宇树科技在机器人领域的压力仍然不小，身后追赶者如潮。尤其是，近几年来，已有多家同行业公司登陆资本市场，赛道竞争正逐渐步入白热化阶段。

在港股市场，优必选、越疆、卧安机器人、云迹等公司接连成功上市，为往后的“战争”储备好“弹药”。而银河通用、珞石机器人、仙工智能等公司也已递表，正摩拳擦掌准备加入战局。

尽管宇树科技目前仍处于领先地位，但也丝毫不敢掉以轻心。