据上海证券报报道，2026年3月30日，长视频平台爱奇艺突然宣布，以保密方式向港交所递交主板上市申请，同时启动未来18个月内最高1亿美元的股份回购计划。这一消息瞬间引发市场关注，美股盘前一度大涨14%，创下近三个月最大单日涨幅。

然而，热闹背后是这家陪16年的老牌视频网站，已连续八年陷入亏损，市值较巅峰时期缩水近97%，跌至约11.58亿美元的历史低位。

此次回港二次上市，爱奇艺意在通过港股融资缓解现金流压力，同时提振投资者信心。但这场“补血”行动能否真正助其突围，也能否为低迷已久的长视频行业带来转机，成为市场最关注的焦点。作为2018年登陆纳斯达克的中概股，爱奇艺曾有过短暂高光：发行价18美元/股，股价最高冲至46.23美元，巅峰市值超过300亿美元。

可近年来，受行业内卷、业绩波动以及宏观环境影响，公司经营持续承压。截至2026年3月28日美股收盘，股价仅为1.2美元/股。业绩层面，2024年勉强实现7.64亿元盈利后，2025年再度由盈转亏，净亏损2.06亿元；会员收入同比减少9亿元，广告收入降至51.9亿元，全年营收272.9亿元，同比下滑近7%，盈利稳定性备受质疑。爱奇艺此次赴港早有准备，2025年8月便启动相关工作，委任美国银行、中金公司和摩根大通为联席保荐人，计划募资2亿至3亿美元，较此前传闻更为谨慎。

公司明确表示，此举旨在拓宽融资渠道、吸引亚洲投资者、扩大股东基础，同时提升国际品牌影响力。与此同时推出的1亿美元回购计划，则是在股价低位释放“价值低估”信号，稳定美股股价，为港股上市争取更好估值。

值得一提的是，2025年公司经营活动现金流净额达1.06亿元，足以覆盖此次回购支出，显示出一定的现金流支撑。爱奇艺的困境，折射出整个长视频行业的集体困境。行业已彻底告别高速增长期，进入存量博弈阶段。

截至2025年底，中国移动互联网长视频用户渗透率超过90%，整体用户增速不足2%，增量空间几乎见顶。竞争层面，腾讯视频依托生态持续输血，芒果TV凭借台网联动稳居前列，而抖音等短视频平台的短剧赛道快速分流用户时长，让独立长视频平台压力倍增。爱奇艺缺乏强生态协同，在这场存量争夺中尤为被动。

此外，政策与宏观环境也带来双重制约。“反内卷”政策虽利好行业长期利润修复，但内容审核趋严、会员提价引发的用户流失风险仍存。

宏观层面，2026年中东局势推高油价至102美元/桶，加剧全球通胀担忧，科技股估值普遍承压；港股市场流动性偏弱，恒生科技指数跌至5000点下方，动态估值仅11-12倍，远低于美股。爱奇艺以亏损状态登陆，大概率面临估值倒挂和融资不及预期的风险。

为摆脱困境，爱奇艺正积极转型，试图以AI赋能打造新增长曲线。公司推出影视AI智能体“纳逗Pro”，目标是降低内容制作成本；海外业务实现30%增长，成为少数亮点。但这些努力尚未扭转整体颓势。此次赴港，也有望借助百度系资本力量——近期昆仑芯、百图生科等百度系企业密集冲刺港股，爱奇艺或借势分担部分资金压力，但前提是必须拿出AI降本增效的实质成果，而非停留在概念层面。

值得一提的是，此次递表恰逢港股IPO市场回暖。2026年以来已有超百家企业递表，前两个月募资金额同比暴涨超1220%，市场情绪明显修复，为爱奇艺上市提供了有利外部窗口。资本市场能否真正“接住”它，关键取决于三点：港股能否给出高于当前美股估值的溢价；AI技术能否切实降低成本、带动业绩改善；以及宏观环境是否稳定，能否形成资金虹吸效应。

更深一层看，爱奇艺的回港补血，不仅关乎自身命运，也牵动整个长视频行业的走向。过去十年，行业深陷“烧钱买内容—亏损—再融资”的循环，盈利模式始终未能完全跑通。目前国内长视频赛道中，仅芒果超媒在A股上市，腾讯视频和优酷分别隶属于腾讯控股与阿里大文娱。

若爱奇艺成功实现美股、港股两地上市，将成为首家独立长视频双上市平台，有望改写行业资本市场格局。不过，资本助力终究只是外力，长视频行业的真正出路仍需回归本质：找到稳定的盈利模式，坚守内容为王的初心。

对于连亏八年、市值大幅缩水的爱奇艺来说，此次赴港既是主动突围的关键一步，也是一场不小的豪赌。成功与否，最终还要看商业化路径能否真正跑通，以及能否为行业提供可复制的盈利样本。答案，还需时间给出。

（综合上海证券报、21世纪经济报道）