本文转自：经济参考报

□记者 钟源

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• 潘悦 制图

增资扩股、定向募股……年末将至，商业银行新一轮增资热潮加速袭来。《经济参考报》记者发现，近来，包括建设银行、中国银行、苏州银行、湖南银行、长安银行等在内的多家商业银行纷纷采取增资举措。

对此，业内专家表示，商业银行被增持，既是应对监管要求、夯实“安全垫”的主动选择，也是加力支持实体经济、提升服务质效的必然措施。随着相关政策的落地和市场预期的修复，银行板块正加快迎来估值重构。

多家银行年底集中增资

近来，多家商业银行密集开展增资扩股行动。12月9日，建设银行发布公告称，该行于2025年6月完成向特定对象发行约115.89亿股A股股票，该行注册资本由人民币2500.11亿元增加至人民币2616.00亿元。

同日，建设银行还披露，经相关监管机构批准，建设银行近日在全国银行间债券市场发行了中国建设银行股份有限公司2025年二级资本债券（第三期）（债券通），并于2025年12月8日完成发行。本期债券发行规模为人民币400亿元，为10年期固定利率债券，在第5年末附有条件的发行人赎回权，票面利率为2.24%。本期债券募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准，补充建设银行的二级资本。

无独有偶。12月4日，中国银行也发布公告称，国家金融监督管理总局同意该行注册资本增加约278.25亿元，由约2943.88亿元变更为约3222.12亿元。该行根据批复修订了公司章程相应条款，随后将办理注册资本变更登记等相关手续。

除国有大行外，中小银行此轮增资扩股更为“凶猛”。12月8日，苏州银行发布公告称，该行于当日收到大股东苏州国际发展集团有限公司（简称“国发集团”）出具的《关于权益变动的告知函》。公告显示，国发集团及其一致行动人东吴证券股份有限公司于2025年7月1日至2025年12月5日期间通过深圳证券交易所交易系统集中竞价交易合计增持苏州银行股份4470.6654万股，占总股本的1.00%。

12月4日，湖南银行发布公告，该行于近日收到湖南金融监管局批复，批准该行增加注册资本10亿元人民币。另外，12月3日，陕西金融监管局也发布了关于长安银行增资扩股方案的批复，同意长安银行增资扩股方案，募集股份不超过26.11亿股，募集资金全部用于补充核心一级资本。

记者采访发现，除上述银行外，今年已有数十家中小银行加入了增资扩股的行列，包括九江银行、青岛银行、泸州银行、张家口银行、浙江民泰商业银行、浙江稠州商业银行等。

资本充足率是银行抵御风险、服务实体经济的“本钱”。业内人士认为，服务实体经济不仅需要资金，更需要资本。充足的资本能为银行扩大信贷规模提供空间，还能提升风险抵御能力，为应对经济转型期的潜在风险和日益趋严的国际监管要求提供更高的安全垫。

“中国银行、建设银行增资获批，是基于国家战略的统一、主动、前瞻的安排。”招联首席研究员、国家金融与发展实验室副主任董希淼表示，增资获批，将直接提升两家大型银行核心一级资本充足率。

专家认为，这场密集“补血”的背后，是中小银行长期面临的资本充足率压力。与大型银行相比，中小银行收入结构相对单一，在银行业加力服务实体经济的现实背景下，中小银行内源性资本积累能力持续减弱，面临着更加急迫的补充资本需求。

地方国资成为“主力军”

在本轮中小银行增资扩股的浪潮中，地方国资成为当之无愧的“主力军”。

公告显示，湖南银行本次向9家特定对象发行10亿股普通股，共募集资金人民币40.1亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为人民币40.09亿元。其中，计入实收股本人民币10亿元，计入资本公积人民币30.09亿元。在本次增资完成后，该行资本充足率将提升至12.6%，核心一级资本充足率将提升至9.2%，资本实力显著增强。需要说明的是，湖南银行本次10亿股普通股的发行对象均为国有主体，其中包括湖南省财政厅以及湖南出版投资控股集团。

另外，青岛银行此前也发布公告称，其股东青岛国信发展（集团）有限责任公司（简称“青岛国信集团”）拟通过子公司增持该行股份。青岛银行公告称，增持后青岛国信集团合计持股数量占该行股份总额的比例预计不超过19.99%。

公开信息显示，青岛国信集团是青岛市人民政府授权青岛市国资委履行出资人职责的国有独资公司，源于1988年成立的青岛市能源投资公司。2008年，青岛市政府以国信实业有限公司为主，整建制划转地下铁道公司、华青发展公司组建成立青岛国信集团，注册资本30亿元。

在业内人士看来，地方国资入股不仅能直接为中小银行“输血”，更能带来长远的“造血”效应。“城商行与地方国资的联系通常较为紧密，地方政府往往推动地方国资入股城商行；在经济压力较大的情况下，地方国资入股城商行的意愿普遍高于民营资本。”董希淼表示，地方国资入股之后，有助于优化城商行股东结构，稳定银行发展预期，整合区域资源。

银行板块迎估值重构

作为长期破净股票扎堆的行业，鼓励股东增持成为今年银行业机构估值提升计划中的重要部分。早在年初银行密集公布的估值提升计划中，多家银行提及了稳定分红预期、增强股东回报、鼓励股东增持银行股份等措施。

事实上，自2025年以来，银行股表现强劲，展现出显著的估值修复和高股息配置价值。银行股的强势表现主要得益于高股息红利属性、宏观政策支持以及板块估值修复等因素的推动。不过，在受访的专家们看来，当前银行股的市净率水平仍然偏低，具备一定的估值提升空间。同时，增持行为增强了市场对银行股的信心，有助于稳定股价。尽管净利差承压，但银行整体盈利能力依然保持增长，政策的支持和经济复苏的预期也为其未来的信贷需求和利息收入提供了增长动力。

“银行业是顺周期行业，随着宏观经济稳步向好，上市银行有望实现高质量发展，银行板块估值调整具备扎实的经济基本面的支撑。同时，相关政策的出台为银行业估值调整指明方向，将通过更加多元化的手段进行市值管理。一系列支持地方化解债务风险、通过发行特别国债为国有大型商业银行补充核心一级资本等政策的相继发布，进一步对银行板块构成实质性利好。”中国银行研究院研究员杜阳分析称。

杜阳坦言，尽管银行业整体资产质量有所改善，但部分中小银行或区域性银行的风险仍需关注。另外，实体经济复苏需要银行业的大力支持，融资成本仍存在进一步下调可能，银行息差收窄压力犹存，或对银行盈利能力产生一定影响。“部分银行特别是中小银行的资本充足率较低，增资扩股手段可以在短期内有效缓解这一问题，但长期来看，仍需要完善以市场化方式进行资本补充的路径。”杜阳称。

对于增资扩股对市场及投资者的影响，董希淼进一步分析称，短期内因股本增加可能会摊薄每股收益，但长期来看，资本充足率的提升将有效改善银行综合竞争力，配合大型银行稳定的分红政策，投资的安全边际和长期回报预期有望增强。