据储能知家获悉，1月30日，南都电源发布2025 年年度业绩预告，在行业整体向好的背景下，却出现逆势巨亏的局面，扣非净利预亏高达12.9亿元。主要原因于公司推进“弃铅转锂”战略转型密切相关，导致传统盈利板块收入锐减。

尽管业绩面临挑战，但南都电源的储能业务呈现积极态势。2025年以来，公司已接连斩获多个储能订单，年内签约规模超4.2GWh。在海外大储市场，受可再生能源强制配储、电价套利及成本下降等因素，行业增长前景明确。目前，公司大储领域在手未执行订单约7.8GWh，国内约5GWh，海外约2.3GWh。

截止发稿，南都电源预亏40亿元。

“高负债”易主失败

南都电源成立于1997年12月，于2010年4月在深圳证券交易所上市。作为南都电源实控人的周庆治，早在2001年便成为首位登上胡润富豪榜的温州人。就在成功上市那年，南都电源为国内第一个规模化实际应用储能项目——浙江东福山新能源项目独家提供储能电池，正式进军储能赛道。

然而，南都电源自2020年开始“弃铅转锂”的战略转型，计划从传统的铅蓄电池业务转向更具前景的锂电池储能领域后，公司仍未能彻底走出亏损泥潭。截至2024年，南都电源近5年累计亏损27.79亿元，高负债率高达80%。其中，2024年归母净利润亏损14.97亿元，是最大规模的一次年度亏损。

经南都电源披露，预计2025年归母净利润亏损8.9亿元至12.5亿元，上年同期亏损14.97亿元，亏损幅度收窄16.50%至40.55%；预计2025年扣非净利润亏损9.3亿元至12.9亿元，上年同期亏损17.34亿元；预计2025年营收在70亿元至80亿元之间，上年同期营收超过79.8亿元。

以此计算，公司累计预亏40亿元。

对于业绩变动原因，南都电源指出：

（一）全年收入情况

报告期内，公司营业收入较上年略有下降，系主动推进战略转型、聚焦锂电业务所致。公司持续优化业务结构，对再生铅业务主动减产，其营收较2024年减少约20亿元，占比从40%以上降至约15%；同期，受益于数据中心行业增长及自身深耕积淀，储能业务实现高速增长，营收占比从50%提升至约75%，业务结构实现根本性优化，高成长性、高附加值的储能锂电业务已成为营收核心支柱。

（二）全年利润情况

报告期内，公司出现经营亏损，主要系回收板块业务亏损加大，阶段性资金压力影响，公司产品交付进度未达预期，叠加资产减值及坏账计提增加等因素导致。尽管面临盈利压力，公司持续经营活动现金流净流量10亿左右，彰显主营业务稳定的现金获取能力，为保障持续运营提供支撑。

事实上，南都电源差点“易主”。

2025年12月，南都电源发布重大事项公告，宣布正在同步推进两项关键举措：筹划公司控制权变更相关事宜，此外推动再生铅板块的股权出售。从股权结构来看，杭州南都电源有限公司、上海益都实业有限公司、上海南都集团有限公司分别持有南都电源8.43%、1.47%、0.62%的股份，三者合计持股比例约为10.52%，构成公司第一大股东集团，其背后实际控制人为周庆治。若顺利推进，将意味着公司实际控制人大概率发生变更。

仅仅7天后，南都电源便宣布终止筹划控制权变更事项，公司控股股东与交易对方就控制权变更事项进行了充分探讨，由于涉及事项较多，核心条款未达成共识。

“高担保”储能支撑

南都电源的支撑，源于储能。

就在刚刚，发布的“十五五”规划建议提出：加快建设新型能源体系。持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。其中，明确要求“大力发展新型储能”。

具体来看，南都电源的储能业务主要聚焦三大领域：一是‌新型电力储能，提供大型储能系统解决方案，应用于电网调峰、可再生能源并网等场景，2025年上半年该业务占营收24.14%；二是‌通信与数据中心储能，作为全球数据中心后备电源领域市占率第二的企业（占比50%），产品覆盖互联网公司、金融系统及第三方数据中心；三是民用储能，包括家庭储能及电动自行车换电业务，前期以B端服务为主，逐步拓展至终端消费者。

在产品创新上，南都电源于2025年4月发布全球首款783Ah超大容量储能固态电池。该电池能量密度突破430Wh/L，循环寿命超万次，且彻底解决传统锂电池起火风险。相较于2024年底刚通过验收的20Ah电池，该电池将单体能效提升逾40倍。这意味着，同样规模的储能电站，用地面积可缩减三分之一，度电成本下降超20%。当前，该技术已与太蓝新能源、雅迪等企业达成产业化合作，在无人机、低空飞行器等高端场景率先落地。

在储能支撑下，南都电源开启“输血”。

2026年1月，南都电源召开第九届董事会第七次会议，同意公司（含子公司）在2026年度对合并报表范围内子公司提供担保的总额度不超过80.5亿元。其中，为资产负债率70%以下公司提供担保总额度不超过14亿元，为资产负债率70%以上公司提供担保总额度不超过66.5亿元。担保形式涵盖了综合授信、贷款、承兑汇票等多种金融工具。

南都电源表示，本次提供担保后，公司（含子公司）及子公司累计获批担保金额为80.5亿元，均为对子公司及控股子公司担保，合计约占公司2024年度经审计合并报表净资产的比例为201.65%。

截至公告日，公司对子公司及控股子公司实际担保余额为49.18亿元，约占公司2024年度经审计合并报表净资产的比例为123.19%。公司及控股子公司未对合并报表范围外的公司提供担保，也无逾期担保累计金额。

对于南都电源而言，从曾经躺着赚钱到不得不面对巨额亏损和债务压力。但其在储能领域的技术卡位与订单储备确实点燃了未来的希望火种——这是一场“悬崖边的转型”，风险与潜力并存。