3月26日，潍柴动力披露2025年年度经营数据，验证了公司近半年二级市场股价大幅增长的核心逻辑。紧抓全球AI算力爆发、数据中心电力需求激增的行业风口，公司前瞻性布局电力能源业务，并逐步进入商业化兑现期，成功构筑全新业绩增长曲线，推动资本市场估值体系重构。

2025年，公司整体经营稳健，营业收入2318亿元、归母净利润109亿元，核心业务表现亮眼。其中大缸径发动机业务延续高增长态势，全年营收58.1亿元，同比大增65%，销量约1.1万台，同比增长32%；细分数据中心发电产品销量约1400台，同比激增259%，成为该业务核心增长点。

全球AI算力快速扩张，带动算力基建全面提速，数据中心电力供需缺口持续扩大，供电瓶颈已成为制约数据中心建设的核心因素，大功率柴油发电产品作为数据中心备用电力核心装备，市场需求迎来爆发期。

凭借过硬的技术实力与完善的产能布局，潍柴动力大缸径发动机快速切入AIDC核心供应链，实现关键领域突破。技术层面，产品额定功率、瞬时响应速度、超负荷带载能力等核心指标均达到国际先进水平；产能层面，公司提前筹划，精准落地，凭借高效交付适配国内外数据中心用电需求。

随着行业需求升级，数据中心电力需求已从单纯备用电源向主力发电场景延伸，下游客户对设备交付效率、能源利用效率的要求持续提升，天然气发电产品需求爆发，固体氧化物燃料电池（SOFC）也凭借高效节能、低碳环保、燃料适应性强等优势，成为破解AIDC供电困局的关键技术方案。

相较于传统燃气轮机动辄数年的交付周期，天然气发电产品和SOFC产品凭借高灵活性高，助力下游客户快速抢占算力市场先机。

作为国内SOFC领域先行者，潍柴动力早年通过战略投资希锂斯完成前瞻性布局，2025年底正式签署制造许可协议并同步投建专属生产基地，推动电力能源业务从数据中心“备用电源”向“主力电源”升级。

目前，公司SOFC产品已在潍坊市能源集团商业化供能项目、国家电投公共卫生服务类供能项目等标杆场景落地示范，累计稳定运行近7万小时，技术成熟度与产品可靠性得到充分验证，商业化兑现进程全面提速。

值得关注的是，山东重工集团已将电力能源列为第七大核心业务板块，重点布局全球数据中心发电设备、SOFC等核心领域，培育集团新的战略增长极。潍柴动力作为该板块核心承接主体，依托大缸径发电动力、SOFC、燃气发动机等核心技术优势，搭建起覆盖备用、主力电源的全场景电力能源业务体系，后续发展势能强劲。

随着发电设备商业化进程持续落地，潍柴动力电力能源板块的增长潜力将加速释放，成为驱动公司长期发展的核心新动能，公司的估值逻辑也将随之重塑。

中信证券研报指出，在人工智能算力中心备电与主电市场双重驱动下，公司有望对标卡特彼勒等国际行业龙头，实现盈利水平与估值体系的双重重估。瑞银表示，基于公司发电业务盈利确定性显著提升，将其12个月目标价由25.4元上调27%至32.2元，维持“买入”评级。高盛认为，发电设备业务的快速成长，将推动潍柴动力的投资逻辑由传统重卡周期驱动，转向发电设备结构性成长驱动，有望带动公司估值体系持续重构。