最近电网领域传来多个好消息。

昨天新闻联播报道中老500千伏联网工程国内段顺利贯通。这是中国与老挝之间共建“一带一路”的一大标志性工程。

国家电网宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%。

设施建成、投资起飞...中国的电网建设正吸引全世界的关注。

去年以来，A股市场上电网设备也是最引人注目的细分板块之一，至今涨幅已经超过100%。

自去年六月份启动以来，涨势不断。在最近市场调整过程中，它在高位震荡，跌幅相较有色金属、机器人等热门板块也不大。

为什么电网设备板块近期能走的如此强势？它还值得长期看好吗？

01需求端不断增长，政策端利好不断

我们从三个方面拆解一下需求端和政策端的利好。

首先，AI的迅速发展使电力需求激增。

AI大语言模型已经成为头部科技企业的竞争红海，训练和调用AI大语言模型都需要建设大量的数据中心，必须使用计算芯片和液冷系统，这需要使用大量电力。

在AI时代，各家科技企业都需要用更多电，这给电力带来了需求增量。

第二，减碳目标支撑新能源电力系统建设。

近几年，风电、光伏、水电、核电这些新能源电机纷纷开工建设，在沙漠戈壁之中形成了规模化风光大基地。

由于我国能源分布不均衡，新能源富集区域集中于中西部，而消费市场主要位于东部，需要建设长距离输电设施，这给特高压和智慧电网设备创造了巨大的需求。

放在全球视野下，未来由于节能减排需求，全球也需要电力逐渐替代传统化石能源，未来清洁能源供电会成为确定性较强的长期趋势。

第三，政策端利好不断。

国家三部门联合印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确提出到2026年，传统电力装备营收年均增速要保持在6% 左右，龙头企业增速更是瞄准10%。

前文提到的国家电网十五五期间固定资产投资预计较十四五提升40%，也体现了国家层面做强电网的决心。

从沙漠戈壁的风光大基地，到横贯全国的特高压输电走廊，再到计算芯片和液冷设备高速运转的AI数据中心，每一个环节都需要天量的电力设备投入。

在这样的大背景下，电网领域指数走势明显向好也就不足为奇了。

不过电网领域指数有很多，如何才能优中选优呢？

02这支指数有点牛

最直观的方式就是比较收益率。我们选取了三支电网设备领域有ETF跟踪的指数：恒生A股电网设备指数（HSCAUPG）、电力电网指数（H30199）、电网设备主题指数（931994），对它们过去一年多的收益率进行比较。

可以看到，去年以来恒生A股电网设备指数（HSCAUPG）相较另外两支指数明显具有更好的成长性。

为什么这支指数能够取得相较另外两个指数更好的成长性呢？主要原因是三支指数的行业权重构成不同。

从图中可以看观察到，过去一年收益率较低的电力电网指数（H30199）更加侧重于火力发电、水力发电、风力发电等供电端配置。

电网设备主题指数（931994）更侧重于输变电设备、电网自动化设备和线缆部件等输电端行业。

恒生A股电网设备指数（HSCAUPG）在配置供电端输变电设备、电网自动化设备和线缆部件等行业的基础上，还增加了下游其他汽车零部件和电工电气仪表等应用端的配置。

作为恒生编制的指数，这只指数成分股的选取方式与另两支指数有所不同。它选择电网设备相关的RBICS 第六级子行业作为成分股挑选范围。我在指数编制规则中翻了翻，它一共涵盖了近20个子行业类目。

指数对成分股电网相关业务收入要求为40%，这个要求也不算太高。这就造成它能选择的行业范围相较另两支指数更广，一度将新易盛、浙江荣泰等企业纳入它的重仓股。

哪怕大多数人对新易盛的认识是个通信类企业，对浙江荣泰的认识是个材料企业。

去年年初以来，新易盛累计上涨3.3倍，浙江荣泰累计上涨3.5倍。

将这些大牛股纳入指数成分股，帮助恒生A股电网设备指数（HSCAUPG）近期取得优异收益，大幅跑赢电网模块另外两支指数。

此外，这支指数权重调整周期较短，每个季度进行一次权重调整，较另两支指数半年调整一次权重的频率更高，能够更及时匹配成分股市值变化，跟踪市场动态。

再来看看指数前十大权重股。

从前十大权重股来看，这支指数涉及的成分股布局包括了整个电网设备的各个环节。

电网电缆对电网建设不可或缺。亨通光电、中天科技都生产电缆，并在高压电缆和海底电缆领域都拥有较强技术实力。

电网配套设施齐备。特变电工、思源电气生产配电设备、继电器等产品，覆盖从输电到配电的设备制造各环节，助力电网实现电力的高效输送与稳定分配。

囊括电网信息化智能化核心力量。国电南瑞、宏发股份等企业聚焦智能管控、通信传输及终端控制，为电网数字化、自动化运行提供核心技术与设备支撑。

03投资标的

目前跟踪该指数的ETF有两支：电网ETF(561380)和电网设备ETF广发（159320）。

从规模上看，电网ETF(561380)的规模几乎电网设备ETF广发（159320）五倍，流动性更好。

从跟踪误差综合费率上来看，电网设备ETF广发（159320）表现更好，有更小的跟踪误差，长期持有的综合费率也更低一些。

鉴于指数的良好表现，虽然这两支ETF成立时间仅有一年多，但在电网设备长期投资逻辑下，它们未来很可能有更好的发展。

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