【解剖大盘】

在经过昨日明显有增量资金稳定大局的背景下，今天两地市场均展现了韧性。港股低开走高，收盘微涨 0.12%。

外围形势依旧比较混乱，美国正在进一步加大对委内瑞拉的施压，委方已经要求召开联合国安理会会议。外交部：中方支持委内瑞拉要求召开联合国安理会紧急会议。这种情况对石油供应会造成紧张，中石化(00386)涨超 3%、上海石化(00338)涨超 2%；航运这块也会有刺激，如中远海能(01138)、太平洋航运(02343)等走势坚挺。

记者提问称，美国已经宣布了向中国台湾出售价值 110 亿美元的军品，为历史上金额最高。外交部：中方坚决反对，强烈谴责。还有泰柬持续发生交火等等。黄金、白银这些都可持续关注。上海市市场监督管理局公示了山东招金集团收购山东金都国投股权案。若收购完成，招金矿业(01818)有望在营收规模上超越中国黄金集团。另外公司公布海外骨干矿山—科特迪瓦阿布贾金矿 33.28MWp/37.50MWh 光储项目顺利建成，实现并网发电。今天涨超 6%。

美股这边也不乐观，特朗普又在救场，称新的美联储主席将很快被任命，他是一个认同低利率的人选。另外，特朗普计划搞一个全民炒股计划，“特朗普账户 ”计划拟为新生儿提供 1000 美元，投资美股以积累财富。贝森特指出，目前仍有38%的美国人不持有任何股票，而该计划的目标是将这一比例降至零。直接发钱入场股市，推高市场赚钱来刺激消费。

海南自由贸易港全岛封关启动活动 18 日在海口举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席活动并讲话。指出：把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。受益品种有美兰空港(00357)盘中拉高 4 个点；钧达股份(02865)：儋州基地可借“零关税 ”政策进口原材料及设备，大幅降低采购成本；其产品出口东南亚时，物流等成本也预计能降低 30%左右；公司在土耳其建电池基地切入欧洲市场，阿曼项目投产后还锁定北美订单，2025 年海外销售占比已超 50%。今天涨近 4%。

昨日谈到中金公司(03908)的复牌，已公布股票交换合并细节，换股比率隐含的 2025 年第三季市净率为中金 A 股 1.8 倍、东兴证券 1.8 倍(含 26%溢价)，信达证券则达 3.1 倍。原则上此合并将产生协同效应，对各方都各取所需，不过对中金公司(03908)表现差强人意，冲高回落只涨了2.53%。原因是大环境低迷，情绪溢价不高，另外合并之后还需要进一步看整合的效果到底如何。大金融今天整体没有昨日那么兴奋，但整体稳定，调整到位的品种继续涨，如中国人民保险(01339)、招商银行(03968)均涨超 2%。

今天市场炒作热度最高的航空业，这个板块反复提到。逻辑主要有昨日提到的人民币坚挺，还有就是航空业反内卷之下票价变得相对友好。最新变化有客座率方面显著提升，如 11 月东航客座率达87.37%，在三大航中表现最佳，同比还上升 3.04 个百分点，因此涨幅最大的就是东航(00670)大涨超 8%，其它南航(01055)、国航(00753)均涨幅 5%。

存储巨头金士顿数据中心 SSD 业务经理近日称未来 30 天 NAND 闪存短缺将明显加剧，预计 SSD 价格还会进一步上涨。而上海复旦(01385)的非挥发性存储器业务能直接受益于这波存储涨价行情。机构预测公司下一代 1xnm FinFET 的 FPGA 产品将在 2026 年开始贡献收入，并展望 2025 财年该业务收入有望实现同比两位数的高增长。今天涨超 7%。

其它走强的品种都是消息刺激，如越秀交通基建(01052)此前宣布，收购山东秦滨高速公路建设 85%股权，交易总价款为 11.535 亿元人民币。秦滨高速是环渤海地区最快捷的沿海高速通道，目标公路是其在山东省的部分，是国家高速公路网京哈高速公路(G1)联络线的重要组成部分。机构预计该交易将于 2025 年底或 2026 年初完成，届时山东秦滨高速的收入将全部并入越秀交通。有利于其 EBITDA 增长，今天涨近 5%。

微创医疗(00853)发布公告，微创心通的独立股东已于 2025 年 12 月 15 日举行的微创心通股东特别大会上批准合并协议及其项下拟进行的交易，预期合并将于 2025 年 12 月 19 日或前后完成。据此，CRM Cayman的所有现有已发行股份(包括普通股及优先股)将予以注销， 以换取微创心通的普通股，且 CRM Cayman 将成为微创心通的全资附属公司。本次战略合并旨在全面强化双方在结构性心脏病及心律管理领域的协同效应。通过整合互补的产品线与全球渠道资源，公司将加速市场渗透并提升运营效率。依托成熟的海外团队与基础设施，进一步优化本地化服务能力与供应链韧性。今天涨超 7%。

昨日走强的锂电池遭遇利空，福特汽车取消了与LG 新能源签订的 65 亿美元(折合人民币约460 亿元)电动汽车电池合同，金额相当于 LG 新能源去年总收入的 37.5%。规模如此巨大的长期供应合同被解除，这在业内实属罕见。主要原因是美国取消补贴后需求疲弱，公司转向了混动和增程式电动车，自然纯电电池这块业务要收缩，还有本身竞争力也不强，总之取消订单对整个电池行业都会有些负面影响。

【板块聚焦】

国家发展改革委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025 年版)》。其中提到，鼓励和引导行业企业结合实际和长远发展，对项目实施改造升级。对新建煤炭开发利用项目和有条件的存量项目，推动清洁高效利用水平应提尽提，力争达到标杆水平。对清洁高效利用水平低于现有基准水平的存量项目，引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，加快推动企业减污降碳，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺。

对旧工艺的改造一方面降低排放，另外也是提升效能，每次改造其实都是对落后产能做减法，利好煤炭龙头企业。

主要品种：中国神华(01088)、中煤能源(01898)、兖矿能源(01171)。

【个股掘金】

三一国际(00631)：挖机内外销保持向上态势 海外业务持续性增长

11 月销售各类挖掘机 20027 台，同比增长 13.9%。其中国内销量 9842 台，同比增长 9.11%；出口量 10185 台，同比增长 18.8%。公司 2025 年第三季度营收 59.10 亿元，同比增长 14.7%。同期净利润约 4.06 亿元，同比增长 14.1%。

点评：挖机内外销保持向上态势。公司三季度盈利增长主要得益于大型港口机械、油气设备、海外矿车和其他新兴业务，反映出公司在多元化业务布局和国际化战略方面取得了显著进展。出口量稳居高位。工程机械头部企业海外市场继续稳健增长，海外销售占比逼近或超越 50%。 

2024年7月22日，公司完成收购锂能业务带来新的收入来源；全面实施数智化运营，实施提质增效、降本控费举措，使得掘进机、小港机、大港机、油气装备及硅能产品毛利率提升。公司受稳定掘进机需求、大型港口设备强劲增长，以及国内矿用卡车表现超预期推动。公司大港机、小港机、矿车、采煤机和掘进机等产品销售至亚洲、欧洲、非洲、美洲等国家和地区。

展望来看，2025 年公司海外战略规划清晰，对应出海产品竞争力较强，钢性矿卡、伸缩臂叉车等亮点产品有望继续打开市场空间，实现海外业务的快速增长。公司海外业务增长具备可持续性，同时国内煤矿设备需求将逐步稳定。传统销售旺季到来，Q4 挖机内销整体将保持稳健。