1月23日，深圳市拓普泰克技术股份有限公司（以下简称“拓普泰克”）北交所IPO成功过会。据悉，拓普泰克主要从事智能控制器及智能产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、电动工具、工业自动化、汽车电子和新能源等领域。

研发费用率和专利数量不及同行

据招股书（上会稿），2022年-2025年上半年（下称：报告期），拓普泰克实现的营业收入分别为5.69亿元、7.72亿元、10.35亿元、5.68亿元，净利润分别为6,190.07万元、7,737.63万元、10,189.21万元、5,955.97万元。

虽然近几年来拓普泰克业绩持续增长，但毛利率却呈持续下降的趋势。

报告期内，拓普泰克的毛利率分别为25.07%、24.02%、23.14%和22.32%。

在招股书（上会稿）中，拓普泰克将和而泰、拓邦股份、振邦智能、朗科智能、贝仕达克、麦格米特等列为同行业可比公司。

同期，同行业可比公司毛利率均值分别为20.67%、22.72%、22.27%和20.93%。

我们发现，在毛利率高于同行平均水平的同时，拓普泰克的研发费用率不及同行均值的一半。

报告期内，拓普泰克的研发费用率分别为3.69%、2.83%、2.78%和3.29%，而同行均值分别为6.60%、7.48%、7.14%和7.21%。

研发投入的直接体现是专利数量，截至招股书（上会稿）签署日，拓普泰克拥有已授权专利151项，其中发明专利26项。

截至2024年末，贝仕达克拥有授权专利352项，其中发明专利40项。

截至2024年末，麦格米特已累计拥有有效使用的专利1,600余项。

截至2024年末，拓邦股份已累计申请专利3556项，其中发明专利1,270项。

截至2023年末，和而泰累计申请专利2133项，其中发明专利708项；振邦智能定期报告未公开披露已授权或已申请的专利。

可见，在专利数量上，拓普泰克也是远不及同行业可比公司。

部分产品关联销售单价低于市场同类产品

据招股书（上会稿），截至报告期末，拓普泰克共有刘小雄、吴奇妙、杨冬林、李杰辉等4名核心技术人员。

值得注意的是，拓普泰克与杨冬林及其配偶共同控制的深圳市林兰高科技术有限公司（下称“林兰高科”）存在交易。

根据实质重于形式原则，拓普泰克对林兰高科的采购、销售比照关联交易披露。

报告期内，拓普泰克对林兰高科的关联销售金额分别为52.43万元、110.63万元、82.16万元和54.47万元。

截图来源：第二轮审核问询函回复文件

由上表可知，拓普泰克向林兰高科销售的部分产品单价低于市场同类产品。

似乎还遗漏了关联交易

根据拓普泰克招股书的说明，公司的关联自然人包括持有公司5%以上股份的自然人股东、公司的董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员及与前述人员关系密切的家庭成员。其中，关系密切的家庭成员包括配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、年满十八周岁的子女及其配偶、配偶的兄弟姐妹和子女配偶的父母。

王历生系拓普泰克财务总监刘燕的配偶，王历生任拓普泰克市场部销售经理；邵红星系拓普泰克董事长、总经理刘小雄姐姐刘帅英之子，邵红星任拓普泰克市场部销售总监；高姗系拓普泰克董事廖孟南配偶的妹妹，高姗任拓普泰克研发二部 ERP 助理工程 师。

因此，王历生、邵红星、高姗为拓普泰克的关联自然人。同时王历生、邵红星、高姗在公司任职（非董监高职务）。根据《企业会计准则第36号——关联方披露》，第八条第（三）项规定，关联方交易通常包括提供或接受劳务。

但拓普泰克招股书（上会稿）“经常性关联交易”处并未披露向关联自然人王历生、邵红星、高姗支付的薪酬，只披露了“报告期内，公司董事、取消监事会前监事、高级管理人员薪酬情况”。