杭州福恩股份有限公司（以下简称“福恩股份”）是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。近日，该公司披露了招股书（上会稿），拟向深市主板发起冲刺。

核心产品单价呈下滑趋势

据招股书（上会稿），2022年—2024年及2025年1-6月（下称：报告期），福恩股份实现的营业收入分别为17.64亿元、15.17亿元、18.13亿元和9.38亿元，净利润分别为2.77亿元、2.29亿元、2.75亿元和1.05亿元。其中，2023年该公司营收和净利润分别同比下滑了14%、17.11%。

报告期内，福恩股份主营业务收入包括再生面料和原生面料收入，其中再生面料为公司主要产品，占主营业务收入的比例分别为 75.61%、80.13%、83.20%和 86.63%，占比逐年上升。

公司再生面料包括涤粘混纺面料、全涤面料等。报告期内，公司再生面料销售收入主要来自于再生涤粘混纺面料，占主营业务收入的比例分别为 67.74%、68.04%、67.92% 和 72.58%。

值得注意的是，福恩股份核心产品涤粘混纺面料、全涤面料的平均单价出现了不同程度的下滑。报告期内，公司再生涤粘混纺面料平均销售价格分别为 21.61 元/米、21.37 元/米、20.92 元/米和 21.04 元/米，再生全涤面料平均销售单价分别为 17.33 元/米、15.07 元/米、15.25 元/米和 15.21 元/米。

除此之外，福恩股份在IPO前进行大额分红也引起了外界的关注。

2022年，福恩股份进行了高达38,125.00万元的大额分红，超过了同期净利润。而最近三年福恩股份合计净利润为7.81亿元，分红金额占最近三年累计净利润的48.8%。

从股权结构来看，福恩股份实际控制人为王内利、王学林和王恩伟，其中，王内利、王学林是夫妻关系，王内利、王恩伟是父女关系。

截至招股书（上会稿）签署日，王内利、王学林和王恩伟三人直接持有公司42.40%的表决权股份，通过湃亚控股、杭州纷纬和杭州福蕴合计控制公司41.48%的表决权股份，三人通过直接或间接控制公司83.89%的表决权。此外，王内利的妹妹王内芝直接持有公司4.57 %的股份。

主要供应商0参保，采购数据与供应商披露数据不一致

我们注意到，福恩股份主要供应商的员工社保缴纳人数为0人，让人对供应商的实力及数据的真实性产生疑问。

苏州纺高纺纺织有限公司（下称：纺高纺）为福恩股份2022年第四大供应商，采购金额为5,403.84万元。

工商信息显示，纺高纺成立于2017年6月，纺高纺的控股股东为钮兴龙，纺高纺2017年-2024年参保人数均为0人。

苏州市中若纺织有限公司（下称：中若纺织）为纺高纺同一控制下的企业，中若纺织成立于2020年3月，中若纺织2020年-2024年参保人数均为0人。

这意味着，纺高纺关联方为其员工承担社保缴纳的可能性很小。

此外，福恩股份与主要供应商披露的数据也存在差异。

招股书（上会稿）披露，2022年-2024年，福恩股份对航民股份的采购金额分别为12,683.07万元、9,056.53万元和9,528.40万元。

但据航民股份2022年年报，2022年，航民股份对未具名的第二大、第三大客户的销售金额分别为15,694.30万元、12,424.93万元，与福恩股份披露的采购金额均存在差异。

据航民股份2023年年报，2023年，航民股份对未具名的第三大、第四大客户的销售金额分别为9,169.61万元、8,482.83万元，与福恩股份披露的采购金额均存在差异。

股东既是客户又是供应商，关联交易前后矛盾

招股书（上会稿）显示，2022 年 11 月 25 日，王学林、浙江正凯投资集团有限公司(下称：浙江正凯）签署股权转让协议，约定王学林将其持有的公司450万元出资额转让给浙江正凯，占当时出资比例的2.5714%。

浙江正凯为浙江正凯集团有限公司（下称：正凯集团）的全资子公司，鉴于正凯集团的控 股子公司正凯纺织有限公司系福恩股份报告期内的客户及供应商且交易 金额较大，根据实质重于形式原则将其认定为关联方。

据招股书（上会稿）“关联交易情况”处披露，报告期内，公司与正凯集团旗下子公司正凯纺织存在关联销售的情况，各期金额分 别为 436.72 万元、559.52 万元、505.06 万元和 97.36 万元。

2022年-2025年1-6月，福恩股份向正凯集团主要采购坯布、委托坯布加工和采购少量纱线等，采购 金额分别为 3,661.48 万元、2,500.53 万元、2,503.83 万元和 1,560.73 万元，占当期营业 成本的比例为 2.87%、2.35%、1.94%和 2.27%。

同期，公司向正凯集团以采购坯布外协加工服 务为主，各期金额分别为 2,035.89 万元、1,787.29 万元、2,202.28 万元和 1,418.63 万元， 占公司委外加工采购总额的 7.72%、9.55%、8.52%和 10.36%。

招股书（上会稿）“前五大外协供应商情况”处披露，正凯集团为福恩股份2022年-2025年1-6月第三外协大供应商，福恩股份向正凯集团采购金额分别为2,035.89万元、1,793.32万元、2,202.63万元和1,418.63万元，主要采购内容为坯布委外。

对比上述两处披露来看，其中2023及2024年，福恩股份向正凯集团坯布委外的金额分别相差了6.03万元、0.35万元。