中电科蓝天科技股份有限公司（以下简称“电科蓝天”）主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖。近日，该公司披露了招股书（上会稿），拟向沪市科创板发起冲刺。

业绩存波动，关联交易占比较高

据招股书（上会稿），2022年-2024年，电科蓝天实现的营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，净利润分别为2.14亿元、1.90亿元、3.38亿元。

2023年及2024年，电科蓝天营收分别同比增长了39.78%、-11.27%，净利润分别同比增长了-11.06、77.65%。

2025年上半年，电科蓝天营收11.13亿元，出现明显下滑；扣非归母净利润仅3734万元，较上年同期大幅下滑74.6%。

除了业绩不稳定，电科蓝天的经营现金流也波动较大。2022-2025年上半年（下称：报告期内），公司经营活动产生的现金流量净额分别为 56,438.24 万元、-56,951.83万元、10,647.60 万元和-63,243.02 万元。其中，2023年及2025年1-6月，电科蓝天经营现金流均为负数。

从客户构成来看，招股书（上会稿）显示，电科蓝天的客户集中度较高。

报告期内，电科蓝天向前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为76.44%、77.04%、

70.23%、81.53%，其中报告期各期对第一大客户航天科技集团的销售金额占当期营业收入的比例分别为45.59%、43.10%、43.64%和53.37%。

前五大客户中，航天科技集团下属单位、中国电科集团下属单位为电科蓝天关联方。

报告期内，电科蓝天关联销售金额占营业收入的比重分别为50.88%，47.52%、52.79%和64.85%，关联交易占比较高。

在采购端，2025年上半年，电科蓝天的关联采购金额占营业成本的比重也高达47.65%。

与供应商披露数据不一致

在阅读电科蓝天招股书（上会稿）时发现，电科蓝天披露的数据存在与供应商披露数据不一致的情形。

招股书（上会稿）显示，扬州乾照光电有限公司（下称：扬州乾照）为电科蓝天2023年第四大供应商，采购金额为14179.96万元。

扬州乾照为厦门乾照光电股份有限公司（下称：乾照光电）的全资子公司，据乾照光电2023年年年报，乾照光电2023年对未具名的第四大、第五大客户的销售金额分别为15242.84万元、13834.33万元，与电科蓝天披露的采购金额分别相差了1062.88万元、345.63万元。

那么，究竟为何会出现与主要供应商相矛盾的情况呢？

董事对外兼职或涉嫌选择性披露

截至招股书（上会稿）签署日，电科蓝天的控股股东为中电科投资控股有限公司（下称：中国电科），直接持股48.97%，间接持股19.50%。此外，电科蓝天员工持股平台景鸿瑞和、十八所员工的持股平台景源瑞和与十八所签署了《一致行动协议》，约定在股东权利行使及董事会经营决策等方面与十八所保持一致，景鸿瑞和、景源瑞和合计持有电科蓝天16.03%的股份。因此，中国电科合计控制84.50%的表决权。

招股书（上会稿）显示，潘林除在电科蓝天担任董事，对外还担任江苏中科科化新材料股份有限公司的独立董事、中国电子材料行业协会理事长。

工商信息显示，中电科半导体材料有限公司（下称：中电科半导体）、中电国基北方有限公司（下称：中电国基）均为中国电科控制的企业。潘林担任中电科半导体的监事会主席，以及中电国基的监事。

但在电科蓝天（上会稿）“董事、高级管理人员及其他核心人员的兼职情况”处并未显示潘林担任中电科半导体的监事会主席、中电国基的监事，或涉嫌选择性披露。