10月31日，苏州江天包装科技股份有限公司（以下简称“江天科技”）北交所IPO成功过会。

此次IPO，江天科技拟募集资金约5.31亿元，扣除发行费用后拟投入江天研发制造综合基地建设项目。

核心产品单价持续下滑

招股书显示，江天科技主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，致力于为客户提供承印材料选取、色彩和油墨方案定制、工艺方案设计和优化，以及高效稳定生产供应的标签一体化综合解决方案。公司主要产品包括薄膜类和纸张类的不干胶标签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域。

目前，江天科技产品及工艺通过众多国内外知名消费品牌客户的认证，与联合利华、宝洁、壳牌、道达尔、惠氏、亿滋等全球知名品牌客户，以及农夫山泉、香飘飘、喜茶、伊利、蒙牛、海天、蓝月亮等国内知名品牌客户均建立了长期合作关系。

近年来，江天科技业绩增长较为稳定。2022年-2024年及2025年1-6月，江天科技实现的营业收入分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元和3.05亿元，净利润分别为7,445.40万元、9,646.11万元、10,181.46万元和5,724.63 万元。

江天科技对第一大客户养生堂/农夫山泉存在一定的依赖。报告期内，公司对第一大客户养生堂/农夫山泉的销售金额分别为1.13亿元、2.05亿元、1.90亿元和1.28亿元，占营业收入的比例分别为29.40%、40.29%、35.33%和42.02%，占比较高，且存在一定波动。

值得注意的是，江天科技的核心产品单价出现了不同程度的下滑。

招股书（上会稿）显示，报告期内，江天科技超九成的主营业务收入来自薄膜类不干胶标签、以及纸张类不干胶标签。

报告期内，公司主要产品薄膜类不干胶标签的平均销售单价分别为7.98元/平方米、6.96元/平方米、6.71元/平方米和5.84元/平方米，呈持续下滑趋势；纸张类不干胶标签的平均销售单价分别为8.56元/平方米、8.00元/平方米、7.32元/平方米和7.70元/平方米，整体呈下降趋势。

与客户披露数据存在差异

据江天科技招股书（上会稿），新天力科技股份有限公司（下称：新天力）为江天科技2022年-2024年第二大客户，销售金额分别为3,349.97万元、4,166.52万元、4,941.22万元。

据新天力招股书（上会稿）披露，江天科技系新天力实际控制人王卫兵配偶何贞女女士间接持股的企业。何贞女持有苏州市标创企业管 理咨询合伙企业(有限合伙)6.25%的份额，同时苏州市标创企业管理咨询合伙企业(有限合伙) 持有苏州江天科技 6.31%的股权。何贞女女士通过合伙平台持有的江天科技股权 比例较低，不构成控制或重大影响，不属于法定关联方。但基于谨慎性考虑，公司将与江天科技的 交易比照关联交易进行披露。

2022年-2024年，新天力由客户指定向江天包装采购商 品的金额分别为3,355.82万元、4,172.52万元、4,945.20万元；2022年，新天力向江天包装采购商品(非客户指 定)的金额为0.60万元，合计向江天包装采购商 品的金额为3356.42万元。

可以看到，新天力披露的采购金额均大于江天科技披露的销售金额。

无独有偶。据江天科技招股书（上会稿），嘉亨家化股份有限公司（下称：嘉亨家化）为江天科技2022年第三大、2023年第五大客户，销售金额分别为2,215.17万元、1,527.65万元。

但据嘉亨家化2022年年报，2022年，嘉亨家化对未具名的第二大、第三大供应商的采购金额分别为2228.58万元、1644.04万元，与江天科技披露的销售数据均存在差异。

嘉亨家化2023年年报，2023年，嘉亨家化对未具名的第三大、第四大供应商的采购金额分别为1572.54万元、1233.57万元，与江天科技披露的销售数据均存在差异。

高管履历存疑

对于IPO公司的信息披露，保证准确性应当是最基本的要求。然而，江天科技高管的工作履历却与公开信息存在出入。

招股书（上会稿）显示，江天科技财务总监高鹏2003年1月-2004年3月就职于百安居（中国）投资有限公司（下称：百安居），但据企业公开信息查询，百安居成立于2006年4月，高鹏开始任职时间均离职时间均比该公司的成立还早。

江天科技取消监事会前监事孙广银2004年11月-2014年8月就职于柏滕光电科技有限公司，但天眼查并未查询到该公司的相关信息。

为何会出现上述现象呢？公司监事高管履历的真实性是否存疑？