2025年底以来，A股商业航天板块行情持续升温，多只概念股股价表现强劲。迈入2026年，上交所陆续对国科军工、杭萧钢构、电科数字、沃格光电等多家上市公司出具监管警示，直指上述公司以“擦边球”方式披露商业航天相关信息，引发股价异常波动。

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借商业航天“擦边球”推高股价

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2025 年 12 月 9 日，国科军工首次在披露的投资者关系活动记录表中公开透露，“自 2015 年起，公司已为商业航天企业提供航天运载火箭科研设计、固体装药、地面测试等全流程配套服务，目前已与行业多家企业进行深度合作，联合推进多型商用航天运载火箭项目研发，相关商用航天运载火箭等飞行器的研制与生产工作均达成预期目标。”

图片来源：国科军工投资者关系活动记录表

国科军工在 1 月 9 日回复投资者提问时，再次强调公司自 2015 年起为商业航天企业提供航天运载火箭科研设计、固体装药、地面测试等全流程配套服务，目前已与多家业内企业深度合作推进运载火箭项目研发，并确立了 “深耕军工主业 + 拓展商业航天” 的战略布局。

不少投资者误以为公司已是航天核心供应商。1 月 8 日、1 月 9 日和 1 月 12 日，国科军工股价三个交易日区间涨幅达 37.73%，并于 1 月 9 日一度触及涨停。

图片来源：上交所

而事实上国科军工以军用产品为主，专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备，辅以少量民用产品业务，商业航天仅属沾边，贡献极小。据国科军工 1 月 12 日晚间披露《关于股票交易异常波动的公告》显示，目前公司与商业航天企业合作推进运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品，相关业务在主营业务收入中占比极低（不足 1%）。

PART 02

伪'商业航天股'都长啥样

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市值财经在 2026 年 2 月 3 日发布文章《航天概念股涨势如虹，民营火箭仍困于 IPO，资本的追捧逻辑藏在哪？》中分析，目前已上市的商业航天概念股多为航天产业链上游或配套公司。这些公司除航天业务外往往还承接其他业务，许多公司的商业航天业务因占比较小、处于早期，在财报中不被要求也不被鼓励单独详细披露，这本身就增加了投资的不透明度和风险。

这也为部分公司蹭商业航天热点、炒作股价留下了可操作空间。其核心炒作手法是，运用 “全流程配套”“深度合作”“确立战略布局” 等战略性模糊表述，勾勒商业航天领域的宏大发展蓝图，却刻意规避业务占比、发展阶段、盈利预期等具体数据，对潜在风险也避而不谈，诱导市场自行联想并放大其商业前景。直至股价连续走高后，才在监管施压下，以 “挤牙膏” 式的披露逐步释放风险、澄清业务真相。

比如被上交所点名警示的杭萧钢构2025年12月31日在上证 E 互动平台回复投资者提问时披露中标火箭基地总包项目，涉及工程部分的合同额约 6931.88 万元，消息发布后股价多次涨停、两度触发异常波动。经上交所督促，公司1月8日澄清：业务仅为钢结构施工，属日常经营，合同额占2024 年营收不足1%，对业绩影响有限。

电科数字同日在上证 E 互动平台称子公司提供星载计算、AI 智算等产品并建成全国产化方案，至 1月12日股价累计上涨19.37%。监管督促下，公司 1 月 13日披露风险提示：相关产品 2025 年订单仅约390万元，占整体业务不足 0.1%，后续发展不确定性大。

沃格光电2月2日在互动平台发布不实信息，称 CPI 膜材已在轨应用、具备全产业链能力，生物芯片即将量产，次日股价涨停。经监管督促，公司 2 月 3 日晚间澄清：CPI 产品仅用于单颗卫星，订单占比不足 0.1% 且未量产；仅提供玻璃基板，不涉及芯片制造，无商业化收入。

图片来源：上证E互动平台

上交所自跨年以来持续打击伪航天概念炒作，明确释放监管信号：坚决杜绝以“擦边球”方式误导市场预期、炒作股价。这一监管风向已引发市场连锁反应，多家公司紧急发布公告澄清自身业务边界。例如，航天动力、北方导航、航天工程、星环科技、航天长峰等公司均公开表示，其主营业务不涉及商业航天。值得注意的是，其中部分公司虽名称含有“航天”字样或股东具备航天背景，但其实际业务与商业航天并无实质性关联。

PART 03

商业航天涨幅榜首，航天业务实质占比不足 1%

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面对市场变化，投资者的决策逻辑也需从 “听故事” 转向 “看财报”，重点关注相关业务能否贡献真实收入与利润，并据此审慎甄别上市公司是否属于商业航天产业链中的实质标的。万得商业航天指数（8841877.WI）的表现为此提供了参照。该指数选取 66 只商业航天相关个股，其涨幅居前的成分股大多已实现航天业务规模化收入，并在公司近两年营收中占据一定比重。不过，即便如近三个月涨幅榜首的航天发展，其航天相关业务收入占比同样不足 1%，也提示投资者仍需仔细甄别、理性判断。

图片来源：Wind

截至2026年2月4日，近三个月涨幅居前五的成分股包括：

• 航天发展：涨幅261.92%。下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司主要从事商业低轨卫星运营及数据应用服务，其2025年前三季度营业收入占公司总营业收入的比例低于1%。

  

  图片来源：航天发展股票交易异常波动公告

• 超捷股份：涨幅252.05%。航空航天业务是其核心增长点及第二大收入来源，增速较快。
• ST铖昌：涨幅234.71%。卫星相控阵芯片是公司的核心技术与主要收入来源之一。
• 天银机电：涨幅187.62%。重要子公司天银星际的“星际业务”是航天器、航空器导航系统的重要组成部分，天银星际在2025年中报中实现收入 1395.80万元，增长显著。
• 通宇通讯：涨幅177.51%。公司2025年上半年,卫星通信业务收入2608.08万元。