3月20日，A股工程机械上市公司山河智能（002097.SZ）披露一则股东减持公告，让这家老牌装备制造企业再次站到了资本市场的聚光灯下。公司创始人、前实控人何清华再度抛出减持计划，拟在3个月内减持不超过公司总股本1%的股份，按照最新收盘价计算，最高可套现约1.08亿元。而就在半年前，何清华刚完成了同等规模的减持套现。

投资参考网记者梳理深交所披露的公告信息、上市公司定期财报及监管文件发现，这位79岁的中南大学博导、山河智能缔造者，自2019年出让公司实控权后，便一步步卸下所有管理职务，同时通过多轮减持持续套现离场。而在接连减持的背后，不仅有公司此前因财务违规被监管通报批评的前科，更有业绩数据“营收微降、净利暴涨”的反常反差，引发二级市场投资者的广泛关注与质疑。

一、减持计划落地，创始人拟最高套现1.08亿元

根据山河智能3月20日披露的公告，公司于近日收到持股5%以上股东何清华出具的《关于股份减持计划的告知函》，正式启动新一轮减持动作。

公告明确显示，截至公告披露日，何清华直接持有山河智能7551.35万股股份，占公司总股本的7.03%，为公司第三大股东。本次减持计划中，何清华拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内（2026年4月14日至2026年7月13日，监管规定禁止减持的窗口期除外），通过证券交易所集中竞价交易方式，减持公司股份不超过1074.62万股，即不超过公司总股本的1%。

套现超1亿元！79岁山河智能创始人再抛减持计划，财务违规前科引市场质疑

对于减持原因，公告中仅以“个人资金安排及投资需求”一笔带过。同时明确，本次拟减持的股份来源，均为何清华此前通过大宗交易增持、以及参与公司非公开发行股票取得的股份，不涉及首次公开发行前的原始股份。

截至3月20日收盘，山河智能股价报10.06元/股，单日下跌2.99%，最新总市值108.11亿元。以此价格粗略计算，何清华本次若顶格完成减持，可套现金额约为1.08亿元。

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值得注意的是，公告中特别提及，截至本公告披露日，何清华未在公司担任任何董事、监事或高级管理人员职务，其减持行为不受上市公司董监高减持相关的比例限制，仅需遵守大股东集中竞价交易的预披露规则。

二、接连减持不断，创始人彻底离场信号显现

本次减持计划，并非何清华首次套现离场，而是其近7年来持续退出山河智能的又一步动作。投资参考网记者回溯公司公告及工商信息发现，从出让实控权到卸任所有职务，再到多轮减持，何清华正一步步彻底告别自己一手创办的企业。

公开资料显示，何清华出生于1946年，是国内知名的机电学科专家，原中南大学教授、博士生导师，同时也是山河智能的创始人和灵魂人物。1999年，53岁的何清华创办山河智能，带领公司从校企孵化的小型装备厂，一步步成长为国内工程机械领域的龙头企业之一，2006年公司成功登陆深交所中小板，业务覆盖工程机械、航空装备、特种装备三大核心领域。

2019年，是何清华与山河智能的关键转折点。当年，何清华通过股权转让方式，将山河智能的实际控制权出让给广州万力集团，自此从实控人的位置上退下。随后的几年里，其在公司的职务逐步卸任：2022年正式卸任公司董事长，2024年3月进一步卸任公司名誉董事长，彻底退出了公司的经营管理序列。

与职务卸任同步的，是持续不断的减持套现动作。深交所披露的交易数据显示，最近一次减持发生在2025年10月10日至2025年12月26日期间，何清华通过集中竞价交易方式，累计减持公司股份1074.62万股，与本次拟减持的股份上限完全一致，减持完成后，其持股比例从8.03%降至7.03%。

从一手创办企业、执掌二十余年的实控人，到彻底退出管理层、持股比例持续缩水的财务投资者，再到半年内连续两次抛出同等规模的减持计划，何清华的一系列动作，被市场普遍解读为“彻底离场的明确信号”。有二级市场投资者在互动平台留言质疑：“公司业绩明明大幅增长，创始人却接连减持离场，是否不看好公司未来的发展前景？”

三、业绩暴涨与财务违规的双重反差

与创始人持续减持形成强烈反差的，是山河智能近期披露的“亮眼”业绩数据，以及此前被监管通报的财务违规前科。

公司2025年三季报显示，2025年前三季度，山河智能实现营业收入50.57亿元，同比下降2.08%；实现归属于上市公司股东的净利润9664.72万元，同比大幅增长177.57%。其中第三季度的业绩表现尤为惊人：单季度实现营业收入16.46亿元，同比增长8.07%；单季度净利润4676.63万元，同比暴涨6750.18%。

营收微降、净利润却出现上千倍的暴涨，这一反常的业绩数据，叠加创始人的接连减持，进一步放大了市场的质疑声。投资参考网记者查阅财报发现，公司净利润的大幅增长，并非来自主营业务盈利能力的根本性改善，更多源于非经常性损益的变动、以及成本端的会计处理调整，而这恰恰是公司此前出现财务违规的核心领域。

时间回溯至2025年2月13日，深交所发布处分决定书，对山河智能及包括时任董事长何清华在内的多名相关责任人，给予通报批评的处分，相关违规记录被记入上市公司诚信档案。

根据中国证监会湖南监管局出具的行政监管措施决定书，以及深交所查明的事实，山河智能在2020年至2022年期间，存在多项严重的财务违规行为：一是资产减值计提不充分，导致相关年度财报数据不准确；二是未能按照会计准则要求，前后一致地列报融资租赁保证金；三是预计负债计提不谨慎，影响财报的真实性；四是发生会计差错后，未按规定追溯调整至以前年度。

上述违规行为，直接导致公司连续三年的定期报告信息披露不准确，违反了《证券法》《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，也正是基于此，深交所对公司及何清华等责任人作出了通报批评的处分。

一边是曾经因财务处理不规范、财报数据不准确被监管通报批评，一边是如今营收微降、净利润却暴涨数千倍的反常业绩，再叠加创始人的接连减持离场，三重因素叠加之下，市场对于公司业绩“含金量”的质疑声持续发酵。有业内财务人士向投资参考网记者表示，“对于有过财务违规前科的上市公司，其业绩数据的真实性和可持续性，本就需要更审慎的看待。营收下滑而净利润出现极端暴涨，往往不是来自主业的改善，背后大概率有非经常性损益、会计政策调整等因素的影响，投资者需要警惕其中的风险。”

四、减持背后的风险与市场隐忧

除了业绩真实性的质疑，何清华的持续减持，也给山河智能的二级市场表现和长期经营，带来了多重隐忧。

从二级市场层面来看，大股东的持续减持，直接给股价带来了下行压力。截至3月20日收盘，山河智能股价报10.06元/股，较2025年年内高点13.85元/股，累计跌幅已超27%，市值蒸发超40亿元。而本次减持计划披露后，市场对于大股东减持的担忧进一步升温，股价短期仍面临较大的抛压。

从公司经营层面来看，工程机械行业本身具有强周期属性，近年来受宏观经济、基建投资、房地产行业调整等多重因素影响，行业整体景气度波动较大。山河智能作为行业内的第二梯队企业，本身就面临着头部企业的挤压和市场竞争的加剧，2025年前三季度营收已出现同比下滑，主业增长乏力的困境已然显现。

与此同时，创始人的彻底离场，也可能给公司的长期发展带来不确定性。何清华作为山河智能的缔造者，同时也是国内机电领域的顶尖专家，其个人技术背景和行业资源，曾是山河智能发展的核心驱动力之一。随着其彻底退出管理层、持续减持离场，公司能否延续此前的技术研发优势、稳住核心经营团队，都成为摆在市场面前的未知数。

对于投资者而言，更需要警惕的是财务合规风险。此前公司连续三年出现财务违规行为，虽然已被监管处分，但相关内控漏洞是否已经彻底整改，财务处理是否已经完全合规，仍需要时间验证。若后续再次出现财务信息披露违规问题，不仅会面临监管的进一步处罚，也会给上市公司的经营和投资者利益带来实质性损害。

从实控人到彻底离场，从执掌企业二十余年到接连套现，何清华与山河智能的故事，正在走向终章。而对于山河智能而言，创始人的离场之后，如何稳住主业增长、化解财务合规风险、打消市场的质疑，才是真正需要面对的长期考题。这场由减持引发的市场风波，最终留给投资者的，是业绩反转的希望，还是潜藏的风险，仍有待时间给出答案。

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