2 月 6 日晚间，金浦钛业(000545)发布的一则风险提示公告，将这家老牌钛白粉企业的经营危机彻底摆上台面。公告显示，公司旗下南京钛白化工、徐州钛白化工、安徽金浦新能源科技三家子公司，累计到期未付的应付账款达 3.92 亿元，这一数字占公司 2024 年度经审计净资产的 28.08%，占总资产的 13.25%，尽管公司目前暂未出现金融债务逾期的情况，但经营性债务的违约，已让其资金链承压明显。为化解此次债务危机，金浦钛业表示正与债权人展开积极协商，试图敲定债务解决方案，同时通过严控成本、加快应收账款回收等方式筹措偿债资金，不过公司也坦言，若债务问题未能妥善解决，后续或将面临诉讼、仲裁等风险，违约金、滞纳金的支付还会进一步推高财务费用，直接影响正常生产经营。

记者梳理公告发现，此次 3.92 亿元应付账款逾期的 “重灾区”，正是金浦钛业的全资子公司徐州钛白化工。事实上，这家子公司的经营问题早在 1 月便已显现，1 月 16 日金浦钛业曾发布公告，徐州钛白因与供应商的合同纠纷，涉诉总金额 1285.37 万元，名下两处房产被轮候查封，该部分房产账面净值 1.46 亿元，占公司 2024 年经审计净资产的 10.45%，且这些房产此前已作为银行贷款抵押物，资产被查封也让公司面临资产处置的潜在风险。同日，金浦钛业更是宣布徐州钛白全面停产，这家拥有 8 万吨钛白粉产能的子公司，贡献了公司钛白粉总产能的 50%，其停产不仅会直接降低公司 2026 年钛白粉产量，更会对全年营业收入造成实质性冲击，业界分析人士指出，此次停产并非主动调整，而是企业的被动 “止损”，在持续亏损的背景下，继续生产只会加剧资金消耗和亏损规模，成为公司不可承受之重。

屋漏偏逢连夜雨，2 月 6 日晚间的公告中，金浦钛业还披露了安徽金浦新能源科技的停产消息，因临近春节硫酸市场需求减少，为避免硫酸装置正常生产导致胀库，该子公司硫酸装置即日起临时停产，计划 2026 年 3 月上旬恢复生产，尽管公司称此次停产不会对生产经营产生重大影响，但接连两家核心子公司停产，仍让市场对其经营现状充满担忧。值得注意的是，徐州钛白的危机并非孤例，据此前公告披露，金浦钛业旗下子公司还存在资金冻结情况，截至 2026 年 1 月 16 日，公司子公司累计被冻结资金达 975.59 万元，占 2025 年三季度未经审计货币资金总额的 8.82%，多重资金问题叠加，让这家上市三十余年的企业陷入了前所未有的经营困境。

作为 1989 年成立、1993 年登陆深交所主板的老牌企业，金浦钛业主营钛白粉的生产与销售，曾在行业内拥有一定积淀，但近年来其经营状况却持续恶化，业绩呈现 “营收连降、净利润连亏” 的双降态势。财务数据显示，2022 年至 2024 年，公司营业收入分别为 25.10 亿元、22.66 亿元、21.33 亿元，同比分别下降 4.20%、9.74%、5.86%，营收规模逐年萎缩;同期归母净利润更是连续三年亏损，分别为 - 1.45 亿元、-1.75 亿元、-2.44 亿元，亏损额逐年扩大，三年累计亏损超 5.6 亿元。进入 2025 年，公司的亏损态势进一步加剧，根据其发布的年度业绩预告，2025 年归母净利润预计亏损 4.2 亿元至 4.89 亿元，同比预减 75%~100%，扣非净利润预计亏损 3.83 亿元至 4.44 亿元，同比预减 55%~80%，四年连亏的格局已然形成，企业经营陷入恶性循环。

盈利能力的持续下滑，更是金浦钛业的核心痛点。记者注意到，公司毛利率从 2022 年的 6.32% 一路下滑，2023 年降至 3.66%，2024 年进一步跌至 2.5%，到 2025 年前三季度更是转为 - 2.44%，成为名副其实的 “负毛利”，净利率也从 2022 年的 - 5.82% 恶化至 2025 年前三季度的 - 18.81%，主营业务彻底失去盈利能力。对于 2025 年的大幅亏损，金浦钛业给出了四大原因，钛白粉产品销售价格持续低位，直接拖累产品毛利;徐州钛白的临时停产，对公司资产价值、营业收入和净利润造成多重冲击;处置上海东邑酒店管理有限公司股权，影响了投资收益;南京钛白化工河西办公楼计提减值，也对资产和净利润产生了一定影响。而从行业背景来看，金浦钛业的困境并非个例，2025 年钛白粉行业供需失衡格局加剧，产能持续扩张而国内外需求同步萎缩，全年钛白粉均价较 2024 年下跌 12%，而行业整体生产成本却同比上升近 400 元 / 吨，“价格下行、成本上升” 的双重挤压，让整个行业陷入承压状态，金浦钛业更是在此轮行业调整中首当其冲。

面对主营业务的持续失血，金浦钛业也曾试图通过转型寻找出路，一场 “脱胎换骨” 的重大资产重组，曾让市场对其寄予厚望。2025 年 6 月，公司宣布筹划重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产事项，计划置出持续大额亏损的钛白粉业务，置入橡胶制品业务，彼时公司直言不讳地指出了自身钛白粉业务的核心短板：生产基地位于南京和徐州，不具备新增投资条件，能源及人工成本相对较高，同时缺乏矿产资源和规模优势，原材料成本居高不下，这也是公司近三年大额亏损的关键原因，亟需通过转型实现发展。这一重组方案一经公布，便在二级市场引发强烈反响，公司股票复牌当日一字涨停，足见市场对其转型的期待。然而，这份期待仅维持了三个月，2025 年 9 月 23 日，金浦钛业便宣布终止此次重大资产重组，称综合近期市场环境变化等因素，继续推进交易的不确定性较大，这场被寄予厚望的转型尝试，最终以失败告终，公司的 “脱困之路” 再遇重创。

从钛白粉行业的整体发展来看，当前行业正处于深度调整周期，2021 年以来钛白粉价格从高点 2.04 万元 / 吨一路滑落，行业毛利率被压缩至历史低位，头部企业纷纷通过上游并购矿产、加大技术升级、产能出海等方式构筑护城河，而金浦钛业既无资源禀赋，又未在技术升级上形成突破，在行业洗牌中逐渐被边缘化。如今，叠加 3.92 亿元应付账款逾期、核心产能半数停产、四年持续亏损、转型重组失败等多重利空，金浦钛业的自救之路充满挑战。尽管公司表示正通过多种方式筹措资金、化解债务，但在主营业务失去盈利能力、行业环境尚未改善的背景下，如何打破经营困局、恢复市场信心，成为摆在金浦钛业面前的一道难题，而其后续的债务化解进展和生产经营恢复情况，也将成为市场持续关注的焦点。

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