上市乳企庄园牧场(002910)1月20日披露的诉讼公告，将一场横跨近十年的牧场搬迁补偿纠纷推向台前。公司已正式向兰州市城关区人民法院提起诉讼，要求持股15%的第三大股东、董事马红富赔付全资子公司青海圣源牧场搬迁损失差额及资金占用费合计2107.38万元，该案已获法院受理并定于3月12日开庭审理。据同花顺金融数据库显示，庄园牧场2025年三季报归属股东权益合计10.44亿元，此次涉案金额占比1.93%，虽未构成重大诉讼，但在公司连续三个季度净利润亏损的背景下，这场诉讼的走向对公司现金流及市场信心的影响备受关注。

这场纠纷的根源要追溯至2017年庄园牧场IPO时期的一则公开承诺。彼时作为公司控股股东、实际控制人的马红富，在招股说明书中明确表态：若下属牧场因政策调整被划入禁养区需搬迁，且政府补偿不足以覆盖损失，差额部分将由其个人承担。这一承诺在当时既是对监管层的合规回应，也是对投资者关于政策风险兜底的明确保障，这类业绩或风险兜底承诺，在IPO审核中常被视为增强发行可信度的重要举措。

政策风险的兑现比预期来得更快。2019年4月，湟源县人民政府向青海圣源牧场下发《限期关停通知书》，要求当月30日前完成关停，直接触发了上述承诺条款。圣源牧场按期完成关停后，与当地政府就补偿金额产生严重分歧，遂于2020年3月向西宁市中级人民法院提起诉讼，索赔搬迁损失4841.08万元。历经四年多的司法程序，青海省高级人民法院于2024年4月16日作出终审判决，仅判令政府补偿505.49万元，这一金额与牧场实际损失相去甚远。

从资产核算维度看，损失差额的计算有着清晰的财务逻辑。公告显示，圣源牧场建筑物及构筑物截至2017年6月30日的净值为3875万元，这也是招股说明书中预测的全额报废损失基数。自2017年7月至2025年12月31日期间，该部分资产累计计提折旧1369.66万元，净值降至2505.34万元。扣除政府赔付的505.49万元后，未弥补损失达1999.85万元，这正是庄园牧场要求马红富赔付的核心金额，再叠加按一年期LPR自2024年4月16日起计算的资金占用费107.53万元，形成了合计2107.38万元的索赔总额。

值得注意的是，诉讼双方的身份关系为案件增添了复杂的资本博弈色彩。马红富目前仍是庄园牧场第三大股东、董事会成员，却曾是公司长期的实际控制人，直至甘肃农垦集团入主成为第一大股东后，其控制权才发生转移。这种“前实控人+现董事”的双重身份，使得此次诉讼不仅是单纯的债务纠纷，更折射出上市公司控制权更迭后，历史承诺履约的权责界定难题。在资本市场中，类似因控制权变更导致历史承诺履约纠纷的案例并不少见，多数情况下需通过司法途径明确责任主体。

从法律层面看，该案的判决结果或对上市公司承诺履行机制产生示范效应。2019年修订的《证券法》第八十四条第二款明确规定，发行人及其控股股东、实控人、董事等作出的公开承诺，不履行给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。这一条款首次从法律层面确立了公开承诺的民事赔偿责任，此前上海金融法院曾审理全国首例董监高未履行增持承诺案，判令相关责任人赔偿投资者损失近80万元，该案也成为新《证券法》实施后此类纠纷的标杆案例。此次庄园牧场诉讼案中，马红富的IPO承诺是否构成法定履约义务、资金占用费的计算依据是否合理，将成为庭审的核心争议点。

对于庄园牧场而言，这场诉讼的影响具有不确定性。公司在公告中强调，将遵循会计准则谨慎原则进行会计处理，但若胜诉，将为公司带来一笔可观的现金流补充，一定程度上缓解盈利压力。数据显示，庄园牧场2025年一季度至三季度分别亏损2602.57万元、2773.33万元、4852.79万元，连续三个季度净利润下滑，累计亏损超1亿元，此次2100万元的索赔金额若能顺利收回，将覆盖近两季度的亏损额度。但若败诉，公司不仅无法弥补搬迁损失，还将额外承担诉讼费用，进一步加剧财务负担。

此外，公告披露的其他诉讼事项也反映出公司经营层面的潜在风险。近12个月内，庄园牧场及控股子公司共涉及11起小额诉讼、仲裁，主要集中在合同纠纷、劳动争议领域，涉案总金额554.70万元，占公司净资产的0.51%，虽未达到重大诉讼披露标准，但密集的小额纠纷也暴露出公司内控管理、合同履约等环节存在的薄弱点。对于乳制品企业而言，供应链管理、基地运营的稳定性直接影响生产经营，多重诉讼纠纷或对公司正常运营造成一定干扰。

市场人士分析认为，此次诉讼案的核心价值在于厘清上市公司IPO承诺的履约边界，尤其是控制权变更后原承诺人的责任归属问题。对于投资者而言，需重点关注上市公司公开承诺的可执行性，避免被“口头兜底”“模糊承诺”误导，同时警惕控制权变更后历史遗留问题的爆发风险。对于庄园牧场，短期内诉讼进展将成为股价波动的重要催化剂，长期来看，需通过优化内控管理、梳理历史遗留问题，才能改善盈利状况、重塑市场信心。目前该案尚未开庭审理，后续进展及判决结果，本报将持续跟踪报道。

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