9 月 23 日，湖南证监局一纸行政处罚决定书，给早已退市的恒立实业画上了沉重的句号 —— 因未在 2025 年 4 月 30 日前披露 2024 年年度报告，这家公司被处以 350 万元罚款，时任董事长石圣平等 7 名高管一同领罚，罚款总额高达 800 万元，其中石圣平单人被罚 180 万元，创下年内退市公司高管单罚金额新高。更刺眼的是，截至罚单下达当日，恒立实业的 2024 年年报仍处于 “失踪” 状态。

这张罚单背后，是恒立实业早已千疮百孔的经营基本面。作为一家长期在退市边缘挣扎的企业，其扣非净利润已连亏多年，2021 年靠贸易业务勉强盈利 171.96 万元后，2022 年、2023 年又连续亏损超 1000 万元，营业收入从 2021 年的 3.46 亿元暴跌至 2023 年的 1.11 亿元，扣除后收入仅 7900 万元，直接触发退市风险警示。2024 年业绩预告显示，公司亏损扩大至 3300 万 —4300 万元，虽自称营业收入约 3 亿 —3.5 亿元，但这一数据恰好卡在 “扣除后收入低于 3 亿元即退市” 的生死线边缘，也为后续的审计纠纷埋下伏笔。

2025 年 1 月 16 日，恒立实业与深圳旭泰会计师事务所签订审计约定书，试图通过年报 “自救”。但 4 月 15 日，旭泰所给出的调整结果犹如晴天霹雳：审定营业收入仅 1.96 亿元，距离 3 亿元的保壳线差了整整 1.04 亿元。双方的分歧瞬间爆发，4 月 16 日的审计委员会会议上，董事长石圣平直言不讳：“要是审计报告写收入低于 3 亿，公司直接就退市了，分歧不解决就换所，年报先拖着。” 这番话直接暴露了公司试图通过拖延披露规避退市的意图。

这场博弈最终没有赢家。恒立实业未能在 4 月 30 日前披露年报，5 月 6 日不得不公告停牌风险，次日就收到深交所的终止上市事先告知书。戏剧性的是，公司转头就在 5 月 8 日起诉旭泰所，索赔 3827 万元，理由是审计机构 “5 位现场人员无注册会计师资格证”“取证不扎实”，导致年报难产引发损失。但监管部门的调查显示，旭泰所 2021 年才完成证券服务业务备案，当时仅有 23 名注册会计师、12 人具备证券服务经验，本就难以承载复杂的退市公司审计任务，恒立实业选择这样的机构，本身就暗藏侥幸心理。

6 月 25 日，ST 恒立复牌进入退市整理期，15 个交易日的挣扎后，于 7 月 16 日正式告别 A 股。但退市不是终点，湖南证监局的罚单再次释放 “退市不免责” 的强烈信号。要知道，2024 年以来证监会已查处 67 家退市公司的违法行为，46 家已被正式处罚，恒立实业 350 万元的公司罚款，比同期ST 新潮因同类问题被罚的 300 万元还要高出 16%，高管处罚力度更是翻倍。

更值得关注的是投资者维权的可能性。参考龙力生物退市 5 年后仍有 1618 名投资者获赔 2.74 亿元的案例，恒立实业的股东同样可依据行政处罚决定书提起诉讼，而旭泰所作为审计机构，若被认定未勤勉尽责，可能需承担连带赔偿责任。毕竟龙力生物案中，立信会计师事务所就因审计失职承担了 30% 的赔偿责任，这对旭泰所而言，或许是 3827 万元索赔之外更重的包袱。

从连亏多年到审计纠纷，再到退市被罚，恒立实业的结局早已注定。监管数据显示，2025 年已有十余家公司因财务造假或信息披露违法触及退市，创下历年新高。这意味着，无论是上市公司还是高管，试图用拖延披露、争议审计等手段规避监管，终将付出更沉重的代价。

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