据多家媒体报道，1月19日，林清轩股价盘中一度涨超12%，最高触及96港元，创下自上市以来的新高。

今日（1月21日）开盘，林清轩以92港元开盘，盘中最高升至93港元，超过国货美妆“最贵股”毛戈平。

不过，从总市值角度来看，被称为“高端国货护肤第一股”的林清轩与“国货高端美妆第一股”毛戈平之间，仍存在较大差距。

截至今日收盘，毛戈平总市值达389亿元，稳居国货美妆首位；林清轩总市值则为108亿元，毛戈平总市值约为林清轩的3倍以上。

林清轩股价一度超过毛戈平

去年12月30日，林清轩于港交所主板挂牌上市。上市首日，其发行价定为每股69.44元，开盘报75.89元，盘中最高冲至81.83元，最终收于75.89元，较发行价上涨约9.3%。

按首日收盘价计算，林清轩总市值约为105亿元。

自上市以来20余天，林清轩股价整体走势较为平稳，并呈上行态势。

截至今日（1月21日）收盘，林清轩以82元开盘，最高触及83元，最终报收77元，总市值升至108亿元。

那么，在国货美妆上市企业阵营中，林清轩的股价表现与总市值究竟处于怎样的位置？

从股价表现来看，林清轩今日开盘报82元，毛戈平则以80元紧随其后。较高的股价水平，反映出市场对这两家企业品牌高端定位、产品独特性和创始人IP价值的认可。

不过，从收盘来看，林清轩今收77.68元，毛戈平今收79.46元，林清轩被毛戈平反超。

在40至70元股价区间，分布着珀莱雅、上美股份、贝泰妮、华熙生物。这一梯队汇集了凭借全渠道运营、技术引领等多元模式确立行业地位的头部企业。

股价低于40元的公司包括巨子生物、逸仙电商、上海家化、水羊股份，股价分别为31元、27元、23元、24元。

然而，高股价并不等同于大市值。若从总市值角度审视，国货美妆上市企业呈现出更为清晰的梯队格局。

第一梯队：300亿元以上，绝对龙头。

毛戈平以389亿元总市值领跑，远超同业，成为当前资本市场最看好的国货美妆品牌，反映出市场对其高端定位、产品力与美学体系的高度认可。

巨子生物以333亿元紧随其后，作为重组胶原蛋白领域龙头，其科技属性与医疗器械背景构筑了深厚护城河，持续获得资本关注。

第二梯队：200至300亿元，中坚力量。

珀莱雅以284亿元市值稳居大众护肤龙头，凭借成功的多品牌策略与敏锐营销，被视为行业风向标。

上美股份以265亿元同样位列这一梯队，显示出市场对其规模化运营与渠道能力的肯定。此外，华熙生物也以221亿元市值位居其中。

第三梯队：100至200亿元，特色品牌与转型中的昔日军团。

贝泰妮182亿元、上海家化159亿元、丸美股份134亿元与林清轩108亿元等企业处于这一区间，它们或在细分赛道建立优势，或正处于战略调整与巩固阶段。

第四梯队：100亿元以下，市值相对较低者。

在这一梯队主要包括水羊股份94亿元、福瑞达76亿元，以及逸仙电商28亿元等企业。

综上可见，尽管林清轩股价表现突出，但其总市值在国货美妆上市企业中仍处于相对靠后的位置，体现出股价与市值之间的结构性差异。

从单品牌到多品牌，从国内到海外

值得关注的是，据1月16日半亩花田披露的招股书，林清轩创始人孙来春控股97.5%的上海房角石管理咨询有限公司，已于今年1月参与其A+轮融资，认购新增股本2.49万元，对应出资额达499.99万元。

林清轩自身刚于2025年12月30日在港交所上市，孙来春随后便在同行递交招股书前完成投资。这一“上市即布局”的举动，在美妆行业中并不多见。

此次个人投资，可视作孙来春以“产业投资人”身份，在林清轩上市后进一步拓展资本圈层、巩固行业话语权的举措。

也有业内人士分析，孙来春投资半亩花田，是对一家上市前夕、具备品类互补性的高增长同行所进行的战略与财务双重布局。

林清轩定位于高端面部护肤，而半亩花田则是身体护理、手部护理等国货头部品牌。二者产品线与核心消费场景差异显著，存在明显的互补空间。

这也反映出，在资本推动下，国货美妆头部品牌正从单一竞争走向更复杂的“竞合”新阶段。

上市显然只是林清轩的第一步。

今年1月，孙来春曾公开表示，未来五年林清轩目标实现百亿营收，并规划出清晰路径：先夯实山茶花高端心智，再横向拓展多品牌矩阵，最终通过并购与孵化迈向全球化。

招股书显示，2023年-2025年上半年，林清轩营收分别为8.05亿元、12.10亿元、10.52亿元，其中主品牌占比超99%。

要实现五年百亿目标，林清轩亟需构建更具支撑力的品牌体系。

据了解，除主品牌外，林清轩旗下还包括面向年轻肌肤的保湿线“小馨轩”、高端线“华嫆庄”，以及高端婴童护肤品牌“红山雀”。该婴童品牌目前由孙来春侄女孙宁（小红书/抖音账号“林清轩宝妈宁姐”）担任总经理。

招股书亦透露，林清轩正计划培育更多子品牌，包括针对年轻客群的品牌、以芳香疗法为基础的情绪护肤品牌，以及主打线下连锁的社区美容服务品牌，从而“扩大山茶花籽油的应用范围，丰富以山茶花为核心的产品矩阵”。

除推进多品牌外，林清轩在全球化方面也在积极布局。

1月2日，孙来春在上市后的首次公开媒体采访中表示，“不排除投资并购海外品牌的机会，也在尝试出海布局，考虑从新加坡、中国香港等地先行试水。目前林清轩正在香港开设门店，预计未来将拓展至十家左右。”

股价登顶，只是资本市场写下的序言。林清轩用一瓶油撬开了高端市场的大门，但百亿营收的目标，需要更多瓶“油”来支撑。摆在面前的，是一条必须同时走好的双行线：对内要成功裂变新品牌，对外则需通过投资与出海打开新空间。