作为曾经稳居房企头部阵营的老牌玩家，金地迎来至暗时刻。

近日，金地发布公告显示，公司预计2025年归母净利润亏损111亿元至135亿元，归母扣非净利润亏损100亿元至124亿元。

这一亏损规模不仅远超2024年61.15亿元的首亏数据，更一举刷新公司二十余年资本市场生涯的最差纪录。

回溯过往几年的业绩曲线，金地的起落堪称行业冷暖的鲜活缩影。

2021年，还是金地风光无两的盈利巅峰，当年归母净利润达94.10亿元，扣非净利润同步走高，营收规模也突破990亿元。

彼时高周转、高盈利的行业逻辑尚未崩塌，金地也凭借相对克制的杠杆，被视作房企中的“稳健派代表”。

2022年行业寒意初显，金地仍守住盈利基本盘，归母净利润61.15亿元，营收甚至逆势增至1202.08亿元，彼时不少人认为，这家老牌房企能凭自身韧性穿越周期。

转折发生在2023年，行业深度调整的压力开始穿透金地的防御线，这一年归母净利润骤降至8.88亿元，同比大跌超88%。

虽然仍未亏损，但盈利规模已大幅缩水，结算毛利率从2022年的20.66%下滑至17.41%。

2024年成为关键拐点，金地交出上市以来首份亏损年报，归母净利润亏损61.15亿元，营收同步降至753.44亿元，同比下滑23.22%。

谁也没能想到，从年赚近百亿到年亏超60亿，金地只用了短短三年时间。

业绩承压的背后，是债务端的持续考验，尽管金地始终将财务安全放在首位，但其偿债压力与行业大环境共振，成为压在业绩上的另一座大山。

2024年，正值金地偿债高峰期，全年足额偿付约200亿元公开市场到期债务，也正因如此，当年筹资活动现金流净额达-235.84亿元，资金回笼压力显著。

另外，其年末有息负债余额从2023年末的919亿元降至735亿元，资产负债率从68.7%降至64.8%，债务规模和负债率双降的背后，是实打实的资金消耗。

2025年初，金地集团董事长徐家俊在业绩说明会上还表示，随着公开债务的偿还，公司债务压力已缓解，未来将持续深耕高能级市场，重点布局人口净流入、政策支持力度大的一线及强二线城市。

进入2025年，金地的债务结构持续优化，上半年按期足额偿付多只中期票据本息，有息负债中98.5%为银行借款，长期负债占比达60.88%，融资加权平均成本降至3.96%，相较2024年末再降9个基点，资产负债率也进一步降至63%左右。

然而，一系列操作稳住了债务基本盘，却难掩经营端的失血压力。

从数据来看，2025年前三季度金地归母净利润已亏损44.86亿元，营收仅239.94亿元，经营活动现金流净额为-14.68亿元。

由此来看，前三季度的亏损已经接近2024年全年水平，年末最终亏损规模突破百亿，也在意料之中。

值得一提的是，面对业绩与债务的双重压力，金地也在尝试多线破局。

一方面，公司聚焦主业盘活存量资产，借助各地土地置换、存量房“收存转保”等政策，加快去化回笼资金；

另一方面，多元化业务持续补位，2024年物业管理收入微增，代建业务布局超60座城市，累计签约管理面积超3800万平方米，商业物业出租率维持在77%以上，长租公寓成熟期项目出租率达93%，这些轻资产业务正在成为现金流的补充力量。

不过，整体来看，金地当下的百亿亏损，既是过往几年行业调整的集中释放，也是这家老牌房企必须跨过的一道坎。