据证券之星公开数据整理，近期华研精机（301138）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.9亿元，同比上升24.79%，归母净利润3652.17万元，同比上升8.99%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.6亿元，同比上升37.52%，第二季度归母净利润2244.02万元，同比上升13.81%。本报告期华研精机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达130.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.3%，同比减3.8%，净利率12.35%，同比减18.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计4650.64万元，三费占营收比16.04%，同比增4.5%，每股净资产9.5元，同比增8.75%，每股经营性现金流-0.02元，同比增60.5%，每股收益0.3元，同比增8.99%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为64.03%,原因:理财产品到期转回。
2. 存货变动幅度为25.45%,原因:1、随订单量增加备用原材料同比增长；2、发出商品增加。
3. 在建工程变动幅度为-69.7%,原因:募投项目在建工程完工转为固定资产。
4. 合同负债变动幅度为25.03%,原因:本期收到合同预付款增加。
5. 销售费用变动幅度为36.22%,原因:本期支付佣金、运费增加。
6. 财务费用变动幅度为44.12%,原因:1、本期利息收入相比上年减少；2、汇率变动影响。
7. 研发投入变动幅度为51.52%,原因:本期增加研发投入。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为60.5%,原因:本年购买商品、接受劳务支付的现金增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为860.33%,原因:本期购买的理财产品减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.45%,原因:本期支付的股息红利较上年同期减少。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为350.46%,原因:本期购买的理财产品减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9%，资本回报率一般。去年的净利率为16.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.83%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达130.2%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：当前公司设备在下游客户的商业模式？

答：目前主要有两种，一种是食品饮料公司购买华研精机的设备自建完整生产线，包括连线生产和非连线生产两种情况；一种是瓶坯代工企业购买华研精机的设备，生产瓶坯再销售给食品饮料公司。

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