本文来源：时代周报 作者：王苗苗 卢泳志

新华保险供图

3月30日，新华保险（601336.SH/01336.HK）召开2025年度业绩会，时代周报记者现场参会。

新华保险董事长杨玉成在业绩发布会上表示，“面对压力重重、复杂多变的内外部环境，公司经营业绩在高基数基础上再攀高峰，总资产、总保费、内含价值、净利润、股东回报、总市值等多项核心指标均创历史新高，交出了一份公司自成立以来最亮眼的成绩单。”

财报显示，2025年，新华保险实现营业收入1577.45亿元，同比增长19.0%；全年实现原保险保费收入近1959亿元，同比增长14.9%；归母净利润362.84亿元，同比大幅增长38.3%；内含价值2878亿元，同比增长11.4%。

在股东回报方面，2025年，公司中期及末期现金股利合计每股2.73元，共计85.16亿元，同比增长7.9%。上市15年来，新华保险累计派发股利近445亿元。

新业务价值劲增57.4%，银保渠道贡献“半壁江山”

2025年，新华保险全年实现新业务价值98.42亿元，同比大幅增长57.4%；首年保费口径下新业务价值率达16.2%，同比提升1.5个百分点。这一增速在行业头部公司中位居前列。

从保费结构看，长期险首年保费收入577.82亿元，同比增长48.9%。其中，长期险首年期交保费372亿元，同比增长36.7%，占长期险首年保费比例达64.4%。续期保费1341.67亿元，发挥压舱石作用，占总保费比例68.5%。

新华保险总裁兼财务负责人龚兴峰在业绩会上解读道，“公司2023年至2025年连续三年实现价值高速增长，从30亿、63亿到98亿，增速分别达25%、107%、57%。提升产品竞争力、提高队伍销售能力、加强客户分层经营以及狠抓品质管理，共同构成了价值增长的核心驱动力。”

从渠道表现看，个险与银保双轮驱动效应显著。个险渠道2025年实现保费收入1205.81亿元，同比增长4.0%，其中长期险首年期交保费190.27亿元，同比增长43.8%。个险代理人规模人力企稳于13.34万人，月均人均综合产能1.12万元，同比增长43%。“XIN一代”计划深入推进，营销队伍向专业化、职业化转型成效显著。

龚兴峰强调，公司对个险作为核心渠道的定位“从来没有改变，现在不变，未来也不会改变”。他透露，公司将围绕“产品+服务+场景+科技”的现代营销新理念，推动营销队伍从单纯的保险销售向提供一揽子综合解决方案转型。

更为亮眼的是银保渠道的表现。2025年，新华银保渠道实现保费收入721.02亿元，同比增长39.5%，长期险首年期交保费179.74亿元，同比增长29.6%。新业务价值同比飙升110.2%至52.7亿元，在总新业务价值中的贡献首次超越个险，占据“半壁江山”。

新华保险副总裁王练文在业绩会上指出，公司已将银保业务提升至战略高度，通过深化与56家银行的合作，网点拓展率提升40%以上，构建起资负联动的显著成效。

分红险转型闯关成功，四季度占比达77%

2025年，新华保险将分红险转型提升至战略高度，并取得实质性突破。年报显示，公司分红险占整体期交业务比例逐季提升，四季度占比已达到77.0%。全年分红险长期险首年保费达119亿元，同比增长近12倍。

杨玉成在业绩会上表示，公司将分红险转型作为重要战略任务，成立专班，在产品供给、队伍训练、生态协同、考核引导等方面给予“一盘棋、一条龙”的系统支持。经过一年努力，分红险销售逐步破冰并渐入佳境。

龚兴峰进一步阐释了分红险转型的阶段性成果：“全年销售分红险120亿元，考虑到多年主销分红产品的背景，这一成绩实属难得。”他表示，公司已有效整合前中后台资源，在考核牵引、产品供给、队伍训练、生态协同、合规指导等方面构建了良好的风险管理体系。

展望2026年，龚兴峰透露公司将持续深化分红险转型，重点拓宽产品类型，加大分红年金的销售力度，把握分红健康险政策红利，并加强产品适当性管理，“要把合适的产品卖给合适的客户，避免销售误导”。同时，公司将统筹好产品的支付管理，“用良好的投资业绩来回馈客户，让客户获得更多的获得感和满意度”。

值得关注的是，分红险转型对新业务价值率带来一定挑战。龚兴峰坦言，分红险价值率“比传统险略有降低”，但公司已有应对之策——通过积极发展业务做大总量、优化结构补齐养老和健康险短板、以改革创新重构渠道竞争力、降本提质增效，多措并举推动价值持续稳定增长。

总投资收益突破千亿，股票资产增配19.7%

投资端的出色表现成为新华保险2025年业绩的重要支撑。截至2025年末，公司投资资产规模超1.84万亿元，较上年末增长13.0%。全年实现总投资收益1043亿元，同比增加30.9%；总投资收益率达6.6%，同比上升0.8个百分点。

在资产配置方面，新华保险坚持资产负债匹配原则，固定收益类资产中定期存款和债券及债务占比达65.6%，适度拉长资产久期，缩窄资产负债久期缺口。权益投资方面，公司积极向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，重点布局具备稳定现金流和长期增值潜力的优质标的。年报显示，截至2025年末，新华保险股票资产和基金资产同比分别增配19.70%和36.6%，增量达356.6亿元和462.5亿元。

作为中长期资金入市的实践者，新华保险联合相关机构发起设立三期鸿鹄试点基金，累计出资462.5亿元专注投资二级市场优质上市公司。新华资产管理公司总裁陈一江在业绩会上表示，试点基金两年来实现了社会效益和经济效益双丰收，既优化了公司资产负债管理，也为稳定资本市场长期健康发展作出贡献。

在2026年权益投资策略上，新华保险副总裁秦泓波表示，公司坚定看好中国资本市场中长期发展前景，重点聚焦三条主线：一是景气上行、业绩持续优化的行业；二是符合国家战略方向的新质生产力领域；三是低利率环境下的高股息投资策略。

对于低利率环境下的挑战，秦泓波表示，公司将持续坚持资产负债匹配原则，合理安排资产久期和结构，确保投资端有效覆盖负债成本；同时坚持分散化和多元化配置理念，在固定收益、权益和另类投资间构造合理比例，增强组合抗风险能力。