关键词：跨界转型+阵痛显现+破净回购

近期雅戈尔因高价羽绒服充绒量争议引发公众对品牌溢价的讨论，同时其参股核电项目、投资策略及品牌转型动作也成为焦点。

跨界转型

当互联网巨头和服装大王凑到一起搞核电，你就该知道，中国能源圈的游戏规则或许要改写了。

雅戈尔则跳出了服装主业的舒适区。这家以衬衫、西装闻名的企业，近年在能源领域动作频频，此次参股核电并非心血来潮，而是其多元化战略中重要的一步落子，从消费领域跨界切入能源核心赛道，实现了从 “衣装人” 到 “电赋能” 的跨度。

近日中核（象山）核能有限公司的成立，把阿里巴巴、雅戈尔这两个看似和核能八竿子打不着的名字，刻进了核电产业的股东名单，连宏润建设也顺势入局，这场跨界联姻藏着远比想象中更深的信号。

天眼查工商信息显示，近日，中核（象山）核能有限公司成立，法定代表人为钟华，注册资本2.5亿人民币，经营范围含发电业务、输电业务、供（配）电业务，辐射监测，检验检测服务，热力生产和供应，业务培训，发电技术服务，以自有资金从事投资活动等。

股东信息显示，该公司由中国核电旗下中核浙能能源有限公司、宏润建设（002062）、雅戈尔集团有限公司、阿里巴巴旗下上海毅旗网络科技有限公司等共同持股。

澎湃新闻梳理发现，民营经济发达的浙江，是民资入核“浓度最高”的省份。

阿里、雅戈尔的入局，本质上是踩中了国家政策放开的节奏。过去核电项目多由中核、 中广核 等四大央企主导，民资鲜有机会涉足。但这一格局从 2020 年开始被打破。

转型阵痛

作为1998年登陆资本市场的老牌企业，雅戈尔曾长期以“品牌服装为主体，地产开发与投资为两翼”的多元架构立足市场，产品覆盖品牌衬衫、西服、裤子等经典服饰品类。

随着行业环境变化，雅戈尔在2024年启动“断臂求生”式战略调整，全面退出运营多年的房地产市场，加速清理财务性投资，将资源全力聚焦服装主业。公司年内出售多项金融资产，累计成交额超41亿元。

2024年12月，雅戈尔与银泰管理层达成协议，以超70亿元的价格收购阿里巴巴持有的银泰商业集团99%股权，布局零售渠道生态。

2025年1月，公司又斥资15.3亿元收购法国奢侈童装品牌Bonpoint，补齐儿童时尚业务短板。

2025年10月30日晚间，雅戈尔披露2025年前三季度业绩报告。数据显示，公司前三季度营业收入67.77亿元，同比大幅下滑19.32%；归母净利润23.49亿元，同比下降6.48%；扣非归母净利润为22.39亿元，同比下降8.58%，转型期的业务调整阵痛初步显现。

雅戈尔2025的两次中期分红每股派息均为0.08元，不仅较2024年同期每股0.1元的派息标准下滑20%，且两次分红总额合计仅7.3亿元（含税）。

从雅戈尔近五年分红数据看，其长期维持“高派息”形象，2021年至2023年，公司年度分红均保持每股0.5元的水平。即便是转型加速的2024年，公司仍四度分红，仅年报便实现“10派2元”。公司今年的两次中期分红每股派息均为0.08元，不仅较2024年同期每股0.1元的派息标准下滑20%，且两次分红总额合计仅7.3亿元（含税）。按此节奏推算，全年分红规模大概率将较过往年度大幅缩水，折射出公司在转型期阵痛下分红能力的松动。

破净回购

不过，值得注意的是，303只破净股中，今年来有回购的公司仅72家，其中已经完成回购的有52家公司，回购实施中的有19家，其中2025年回购金额在1亿元以上的公司有29家。

2025年回购金额位居前三的破净股分别是：九安医疗、中国建筑、雅戈尔，回购金额分别为9.25亿元、8.87亿元、6.93亿元。

同花顺数据中心显示，雅戈尔1月21日获融资买入1109.14万元，该股当前融资余额4.70亿元，占流通市值的1.38%，低于历史30%分位水平。

融券方面，雅戈尔1月21日融券偿还2.46万股，融券卖出33.51万股，按当日收盘价计算，卖出金额246.63万元，占当日流出金额的5.98%，融券余额409.88万，低于历史50%分位水平。

综上，雅戈尔当前两融余额4.74亿元，较昨日上升0.04%，两融余额低于历史30%分位水平。

融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。

以上观点

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