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　　看空爱奇艺

　　北京时间4月7日晚，华尔街做空机构狼群研究（WolfpackResearch）发布了一份看空中概股爱奇艺的报告。机构浑水也表示，帮助狼群研究进行了调查。

　　受此影响，在纳斯达克上市的爱奇艺股价开盘后一度跌超11%。

　　报告认为，爱奇艺将2019年收入夸大了约人民币80亿元—130亿元，即总收入的27%—44%。爱奇艺通过高估其用户数约42%—60%来实现此目的。此外，爱奇艺夸大其支出，如它为内容支付的价格及其他资产和收购，以消耗虚假现金来掩盖其对审计师和投资者的欺诈行为。

　　爱奇艺很快做出强硬回应，认为该报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。公司一直并将继续致力于保持高标准的公司治理和内部控制，以及按照美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场的适用规则和条例进行透明且及时地披露。

　　声明发布后，爱奇艺股价在盘中转跌为升。截至当日收盘，爱奇艺股价报收于17.30美元，收涨3.22%。

　　狼群研究这份报告给出看空理由主要分四个部分：一是用户量夸大，爱奇艺虚报日活跃用户数高达42%—60%；二是收入夸大，联合会员分成不明、递延收入造假、虚报新爱体育投资收益；三是开支和资产夸大，以此消耗虚增的现金收入，维持账面平衡；四是捏造现金流，即通过不同会计记账方式，将购买版权的经营性现金支出记为投资性现金支出。

　　一种观点认为，对比瑞幸的那份做空报告，爱奇艺的这份报告只对1563人进行了调研，这不仅与爱奇艺公布的2019年1.07亿的订阅会员数相比样本量太小，与做空瑞幸报告的样本量也有很大差距。同时，报告用来支撑看空理由的数据来源过于单一，且对于中国互联网生态缺乏基本的了解。最重要的是，报告针对爱奇艺之前已公布的年报提出质疑，这相比瑞幸而言，出问题的几率小了不少。

　　但另一种观点则指出，报告把爱奇艺“不赚钱”的问题摆上了台面。“报告中的这些讯息可能不是致命的，但的确反映出爱奇艺这家公司的一些实质问题。”上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣认为，“可以看到，爱奇艺的经营状况并不是特别好，其毛利率一直为负，没有展现出在未来能够盈利的趋势。最关键的是，通过这次做空报告，美股市场今后会从盈利角度非常仔细地审视这家公司。”