正丹股份将发行3.2亿可转债，债券评级AA-，转股价值89.63元，到期赎回价120元。

　　转债条款

　　1、评级：AA-

　　2、规模：3.2亿（规模较小）

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六20.0%（含最后一年2.5%），总计25.5%（票息较高）

　　5、下修条款：15/30~90%（较宽松）

　　6、强制赎回：15/30~130%（一般）

　　7、有条件回售：2~30~70%（一般）

　　8、申购代码：370641

　　9、配售代码：380641 每股配售0.6582元面值转债

　　10、当前转股价值：89.63

　　11、行业对标：百川转债

　　12、所属板块：创业板

　　正股分析

　　公司是一家集高科技精细化工产品的研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要生产偏苯三酸酐、对二乙基苯、偏苯三酸三辛酯、混三甲苯等产品。

　　2020年三季度实现营业收入同比增加0.32%，归属于上市公司股东净利润同比减少-28.97%

　　公司上市时间2017年4月。目前公司市值33亿，滚动市盈率PE109.56，市净率PB2.46.

　　业绩情况：2020 年三季度实现营业收入9.29亿元 ，净利润2531.71万元。

　　正丹股份属于化学制品行业。公司财务状况正常，近三年营业收入小幅增长，三季度净利润下滑幅度收缩。公司三季度营业收入增速放缓。

　　当前PE为118.3，处于历史高估值区间，相比同行其他公司估值较高。

　　当前溢价率：11.57%，当前转股价值：89.63元，公司质地一般，加上估值较高，涨跌五五开。

　　申购建议

　　正股方面，化工类的公司报告对我来说，看起来比较累，不是我所擅长的领域，勉强看下来觉得，公司虽然某些产品的市场地位还可以，但总体质地一般，业绩也比较平庸。

　　转债条款方面，6年票息25.5%是近期最高的，下修条款较宽松，转股价值89.63，对标百川转债目前103.98，如果未来市场持续走弱，不排除有破发的风险，要不要申购，各位自己斟酌，我会申购。