海信视像(SH600060)>海信视像Q1交流要点

250Q1收入:

电视: 106亿(+5)，内销额+12/量+2/价+10;外销额持平/量微跌/价微涨，其中额增排序中东非/亚太+双>欧洲+7>美-23

新显示:16亿(+5)，激光投影量+30(国内+20/海外+80)，芯片+20利润大幅改善，云和半导体收入利润均高增

2Q1盈利:

毛利率:+0.6pct主电视结构提升拉动/新显示稳定，内/外销毛利率各+1/+0.8pct费用率:+1pct主因战略性销售费用投放加大(体育营销+数字营销+门店升级)所得税:+5kw为季度波动，全年拉平变化不大MiniLED:Q1内销量占20%/额占35%;外销量占6%/额占12%，渗透率同比大幅提升，环比略下降主因春节后淡季结构下移;毛利率较普通高5~10pct。002展望:增长乐观，毛利率有望改善主因内外新品上市+世俱杯拉动+面板成本稳定，费用端品牌建设会持续投入

6内销:Q1量增放缓主因春节备货节奏靠前+国补消费前置;Q2看好618+国补拉动增长6海外:#全年目标量增+双/均价+3，量增中东非+20/亚太欧洲均+双

O美国:

Q1:额-23主因Q4行业压货库存挤压，入门级竞争激烈，实际均价+双盈利改善，展望:#Q2美国出货环比已有回追、均价预计稳定;已有新订单机会预计03体现关税:公司墨产能覆盖对美无影响，市场暂未提价，格局端ONN代工产能在越南/izio代工产能在越南+墨西哥均受关税影响，渠道侧为了保持份额会增加海信订单@面板: Q4已敲定供应保障，仅高端低反大板供应偏紧且4-5月已有缓解，预计全年价格波动不大。