神火股份(SZ000933)云铝股份(SZ000807)中国铝业(SH601600)

为什么坚持集中持有神火不动摇：

1、追求确定性的最大剪刀差的标的：

为什么把仓位集中神火：自己从博弈成本开始买入（神火股份、云铝股份、中铝），在持有中看到了一些新的信息，铝土矿开采成本低且产量大，氧化铝已建产能大以及产能不受限制，而且社会库存高起。在这个假期阅读了大量的研报和资料，更加坚信了从博成本开始转到博氧化铝与电解铝之间最大剪刀差是当前的最好选择。

2、氧化铝产量破历史新高：

氧化铝出货主要走长协定价，目前厂子还处于盈利状态，现货尚未跌至减产价格线。产能破历史高，周度过剩加剧，截至上周五，氧化铝周度产量为186.3万吨，周环比+0.3万吨或0.16%。

截至上周五，氧化铝运行产能9855万吨，周环比无变动。氧化铝运行产能突破史高，首次来到9800大关。叠加净出口骤减，周度过剩量不断攀升。

3、电解铝供需紧平衡，短期下流逢低补库意愿强烈。社会库存同比偏低。

4、总产量4500万吨限额短期不会改变。

5、神火的煤炭版块：在反内卷的背景下，最差的时候已经过去。

季度业绩已改善迹象，这反映出煤炭市场最差的时期正在过去，业绩触底反弹的迹象已经开始显现 。从利润角度来看，成了锦上添花，而且很大一部分增幅，越来越好的利润贡献增量。神火在煤版块的改善已经是非常确定的事实。