一、五年一轮回，石化行业周期大反转正在进行

（1）石化行业资本开支增速变负，五年一轮回，2026年将是石化行业周期大反转之年。

（2）继黄金、有色金属之后，轮到能源和化工开始涨价了。

二、资本市场轮回已到

2026年将是周期股大牛年，现在相当于2021年春节前，周期股行情将贯穿2026年春节前后（参照2021年春节前后情况）。

近期的市场，确实也是如此在进行着。

优选石化行业内产业链完善、竞争力较强的各细分领域龙头企业。

三、当下石化行业焦点方向

（1）天然气

欧美气温骤降，欧美对天然气需求提升，欧洲天然气库存大幅下滑，美国天然气产量下降。导致近日欧美天然气价格暴涨。

（2）丁二烯

化工行业中，基础化工产品大概率将率先表现。碳三产业链中，市场焦点在于环氧丙烷，碳四产业链中，市场焦点在于丁二烯。（环氧丙烷和丁二烯都是相对不便运输的产品）

（1）近两个月，丁二烯价格已经上涨超过50%。

丁二烯，已成为近一个月石化产品涨幅榜第一。

（2）丁二烯供需关系将持续紧张

一是，丁二烯产业链在2025年第四季度再次触底（近几年绝对底部），2026年反转势在必行。

二是，下游合成橡胶的竞品天然橡胶，在东南亚某些国家民粹主义风险下，天然橡胶进口面临不确定性，这利于国内合成橡胶。

三是，欧美天然气价格近期暴涨，国内轻烃企业的外购原料价格将上涨，这会推高丁二烯生产原料炼厂液化石油气价格的上涨。

四是，供应方面，国内不少丁二烯装置装置将进行停工检修。