创维数字(SZ000810) 借着涨停，把中报分析分享一下：
核心观点： 创维数字2025年上半年的财务报告，尽管整体数据显示下滑，但其内部揭示了第二季度一个关键的业绩拐点。数据强烈表明，公司正经历一场深刻的战略转型，高速增长的汽车电子业务开始有效对冲传统智能终端业务的结构性下滑，预示着公司基本面可能已触底回升。
业绩概要： 2025年上半年，公司营业收入和归母净利润同比分别下降8.04%和70.53%。然而，通过对季度数据的拆解分析，第二季度营业收入已转为同比增长。这一初步复苏的迹象得到了资产负债表上营运资本显著增长的印证：存货同比增长36.0%，应付账款同比增长31.3%，这清晰地指向公司为应对下半年强劲的订单储备而进行的主动备货和生产扩张。
主要驱动力与风险： 业绩增长的核心驱动力源于专业显示业务板块，特别是汽车电子业务，其上半年收入同比增长达18.63%。主要的业绩拖累仍是智能终端板块（同比下滑12.36%），该业务面临着激烈的价格竞争和利润空间压缩。上半年经营性现金流净额录得负值（-1.98亿元人民币），这正是为支持此轮战略转型和产能扩张而进行的前置性投入所带来的直接、但可能是暂时性的结果。
2025年下半年展望： 展望2025年下半年，预计公司经营业绩将迎来明显改善。随着现有库存的出货和新订单的履行，营业收入有望实现强劲的同比增长。盈利能力将从上半年的低谷显著回升，但由于业务结构正向当前利润率相对较低但增长更快的汽车电子领域倾斜，整体净利率水平可能暂时难以恢复至历史高点。当前最大的风险在于支撑大规模库存增长的预期订单能否顺利兑现。