结合当前国内外风电行业环境、中际联合的业务表现及市场情绪，预计其2025年底股价区间为38-45元，核心驱动因素如下：
一、行业基本面：政策与需求共振，支撑长期增长
1. 国内政策加码与装机放量
国家发改委明确2025年可再生能源消纳责任权重，要求高耗能行业绿电消费比例达25%-70%，叠加“风电下乡”政策推动分散式风电项目建设，预计带来超800亿元设备采购需求。
2025年国内风电装机量预计达120GW（同比+30%），其中海上风电新增500万千瓦，深远海技术突破（如16兆瓦漂浮式风机并网）打开十倍级市场空间。中际联合作为风电高空设备龙头，直接受益于塔筒大型化（6米以上高端塔筒产能紧缺）和海外出口（北美免爬器市占率100%）的双重红利。
2. 海外市场高增长与利润贡献
公司海外收入占比达50%，毛利率56%（较国内高20pct），在欧美市场凭借性价比（价格比欧美低20%）和快速响应（48小时维修服务）持续抢占份额。2025年Q1出口订单已达10-12GW，全年出口预计50GW，驱动业绩增长。
二、公司业绩：订单高增与盈利能力提升
1. 订单与利润持续超预期
2025年1-5月新签订单同比增长50%，大载荷升降机占比提升至40%（2024年为30%），订单结构优化推动毛利率上行。上半年净利润预计2.5-3.0亿元（同比+78%-114%），全年有望达5-6亿元（对应EPS 2.35-2.82元）。
订单确认周期为5-8个月，下半年将进入收入集中确认期，叠加钢材价格稳中有涨但公司通过降本措施对冲成本压力，预计Q3-Q4净利润环比增速超30%。
2. 国际化布局深化护城河
公司在巴西、迪拜等地设立子公司，产品覆盖72个国家，海外市场份额持续扩大。北美市场免爬器市占率100%，欧洲升降机占30%，技术壁垒（通过ULTUV全球认证，抗12级台风）和服务网络（10国本地团队）形成长期竞争优势。
三、机构评级与估值修复空间
1. 机构维持高评级，目标价存在上行空间
近90天内10家机构给出评级，买入评级9家，目标均价28.36元。但结合最新业绩预告和行业景气度，国信证券上调盈利预测至2025年净利润4.92亿元（EPS 2.32元），对应动态PE仅12.9倍，显著低于行业平均PE 43.62倍，存在估值修复需求。
若按行业平均PE 43.62倍计算，对应股价约101元；即使给予25倍PE（考虑增发稀释），目标价仍可达58元，当前股价33.86元仍处低位。
2. 市场情绪与资金动向
7月15日公司涨停，反映市场对其业绩增长和海外突破的认可。北向资金虽在一季度退出十大流通股东，但澳门金融管理局、交银趋势混合A等机构新进，显示长期资金布局意愿。
实控人刘志欣2%的减持计划（425万股）尚未完成，但减持价格不低于IPO发行价37.94元，当前股价33.86元已接近其心理价位，进一步下跌空间有限。
四、风险与变量：减持与增发的潜在影响
1. 减持压力逐步消化
刘志欣减持计划将于8月29日到期，若按当前股价全额减持，预计套现约1.44亿元，占总股本2%。但减持价格下限37.94元形成支撑，且市场对减持的反应已部分提前释放。若减持期内股价回升至40元以上，减持压力将显著缓解。
2. 增发方案需关注公平性
公司拟以简易程序增发不超过3亿元，若募资用于海外产能扩张或技术研发，可能被市场视为利好。需警惕增发价过低（如低于市价80%）引发的稀释效应，但当前股价已低于IPO发行价，增发空间有限。
五、结论：年底目标价区间38-45元
综合行业高景气、公司业绩超预期及估值修复逻辑，预计中际联合2025年底股价区间为38-45元，对应PE 16-19倍（以全年净利润5亿元计算）。核心催化因素包括：
1. Q3订单持续增长：若2025年新签订单突破30亿元（同比+40%），有望推动PE向行业均值靠拢；
2. 减持压力解除：8月底减持计划结束后，市场情绪或转向乐观；
3. 政策超预期：如绿电消纳考核加码或海外订单超预期（如欧洲风电装机提速）。
投资者可重点关注8月中报披露的订单数据及股东减持进展，若上述因素兑现，股价存在冲击50元的可能性。
注：此文仅代表作者观点