小伙伴：你说投资就一定要价值投资，为什么有的股票很便宜也不涨？而且会随着时间推移，业绩下滑，估值反而更高了？

价值发现：回答你这个问题可以用一个词来形容：价值陷阱。看似低估值，但公司盈利不断的走下坡路，看似是捡便宜，但随着基本面的恶化，估值会越来越高，这就是典型的价值陷阱。这种类型的公司大多处于衰退期的，第一种就是被新技术或者是新的解决方案替代的传统行业 。第二是有硬伤的比如资产流失和管理层失能。第三是周期行业在景气阶段，看似低估值实则很快就要周期反转。

小伙伴：能举个例子说明吗？

价值发现：这种例子就太多了，随便找一个吧，广深铁路就是一个很明显的价值陷阱。这个股票PE PB都很低，但如果投资者从2020年就开始投资广深铁路的话，到现在也仅仅只有小幅的盈利，连银行的利息都跑不赢。但如果是在更早前就买入的话，到现在还处于亏损之中。像广深铁路，它就是属于第一种。

小伙伴：那如何区分低估值的好公司和价值陷阱的公司呢？

价值发现：他们区别的核心在基本面的趋势。好公司低估值是短期因素导致的价格低于内在价值，基本面是稳定的或者是向好的；价值陷阱是基本面持续走弱，当前的低估值只是对未来业绩下滑的提前定价，甚至估值还未反映全部风险。

小伙伴：万一买到价值陷阱的股票该怎么办？

价值发现：如果可以判断出持有的股票是价值陷阱的话的标的一定要先止损，而非越跌越补。价值陷阱的核心是基本面不可逆走弱，补仓只会摊薄成本但不会改变标的本质，及时认错离场，把资金留给真正有价值的标的，比死扛更重要。

小伙伴：有什么选股方法可以避开价值陷阱吗？

价值发现：选股不单独看静态PE/PB，要结合动态估值（PEG）、业绩增速、现金流、资产质量一起看。如果是周股还要看完整周期平均的盈利数据。只是静态估值低，但业绩增速持续为负、经营现金流净额远低于净利润、资产中商誉或者应收账款占比过高，大概率是价值陷阱。

小伙伴：价值投资强调长期持有，那遇到价值陷阱，是不是就否定了长期持有的逻辑？

价值发现：长期持有是手段，因为低估股票从无人问津要等到市场发现价值往往需要很长时间，价值投资的长期持有的前提是，股票内在价值持续提升或至少保持稳定；而价值陷阱是内在价值不断缩水，此时的长期持有只是套牢了的被动持有，长期持有的逻辑从来都不适用基本面持续恶化的标的。

小伙伴：懂了，除了要低估值也要公司基本面持续向好，就算不能持续向好至少也要保持基本面稳定的股票，万万不能买入基本面持续恶化的股票，哪怕就算看起来很便宜也不可以是吧！

价值发现：是的。