近期公司股价下跌,我们认为主要受到市场风格波动影响,小市值医药公司调整剧烈。2023年公司利润增长可能略低于市场预期,且公告定增后,对股价信心影响较大。但公司基本面保持良好,长效干扰素功能性治愈乙肝的超级适应症即将申报,绝对价值凸显,当前为抄底绝佳机会。
24E有望迎来快速增长。凯力唯基层直销效果显著,快速放量规模效益凸显,利润率快速攀升;金舒喜集采温和落地,补标+自然增长助力销售回归增长轨道,带量有望显著改善利润端;预期公司23/24年归母1.4/2.3亿元(+68/64%)。
长效干扰素获批为大概率事件。长效干扰素三期临床进入尾声,预计将于1Q24揭盲,估计乙肝功能性治愈率可达20-30%(过往疗法3-7%),我们该认为有效性上无太大风险,该治愈率足够满足获批条件,派益生顺利获批为大概率事件。
考虑到目前公司24年仅有20X左右估值,预计未来三年利润CAGR超过40%,长效干扰素在中性预期下,收入有望达到~30亿元,目前公司价值极度低估,强烈推荐。
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