艾力斯(SH688578)
今年把茅台三分之一的仓位追高买入艾力斯。基于如下考虑:
1，估值，目前艾力斯市值526亿，预计今年销售额50亿，年度利润23亿，对应目前买入的市盈率23倍，如果扣除目前的账面现金，是21倍。和茅台差不多。
2，未来他还能赚的更多吗？伏美替尼目前处于高速增长的中段，其游资的三期临床数据，尤其是脑转移的数据非常棒，未来还有新适应症自己国外BD。及时国外BD不成功，随着适应症的增加，国内使用的患者会越来越多。今年年底会国谈预约，可能会有小幅度降价，预计5-10％，只要销售数据能增长15％就能轻松化解。加上这两年两个新上市的产品放量，未来三年即使进入低增长区间（每年15-20％）也是可以接受的。新产能投入使用后适当降价，可能获得更多患者。
3，资产负债表的质量，负债率，毛利率，ROE超过茅台，没有有息负债。
4，企业文化:做对的事情:聚焦肺癌小分子，以低成本开拓伏美替尼适应症，BD标的也是聚焦肺癌，且与目前的管线互补，没有盲目扩张，搞多元化。把事情做对:拓展伏美替尼新适应症卓有成效。
5，护城河，聚焦肺癌，伏美替尼在脑转移的优势其他竞品短期难以突破，聚焦带来高效的人力资源利用和管理。