基于近年冲突的实战经验，结合多国军事战略调整与技术发展趋势，无人装备已成为未来战争不可或缺的核心力量。上周我们陆军首次公开展示了“无人机蜂群”与地面“机器狼群”的协同作战能力，标志着中国无人化、智能化作战模式进入实战化阶段，无人装备集群作战时代正式开启。可以这么说，整个人类战争史，如果划一道界限划分，我会选择当下这个时点，即肉体时代和机器时代的划分，这是对传统战争形态的彻底颠覆。

无人化装备这两年已屡见不鲜，不过更多的是单机操作，而未来一定会向集群作战迭代，即未来战场形态——AI辅助战场决策，AI指控各种无人装备（无人机、机器狗、无人船等）实现集群作战，俨然以前电影中科幻机器人大战的既视感。这里无人设备及其控制系统的空间是非常大的，未来必然是万亿级赛道，而现在才是起步阶段，或者也可以理解为，这是机器人及AI超级大赛道最重要的一个应用场景之一。要实现集群智能，核心在于AI指挥控制系统以及集群组网。AI指挥控制系统是集群的大脑，负责任务规划、动态决策、资源调度、协同控制等。集群组网通信芯片/模块是实现集群内大量无人装备间高效、可靠、低延迟通信互联的基础。

该领域较核心企业是科思科技，是稀缺的集群作战系统级供应商。这个之前内部有研究过，不多赘述，今天看偏硬件端的另一家——

【案例——晶品特装】

1、公司概况：

成立于09年，国家级高新技术企业（民营）。董事长陈波，持股14.42%。公司主营业务为光电侦察设备和军用机器人，主要产品包括无人机光电吊舱、手持光电侦察设备、单兵夜视镜、手持穿墙雷达、排爆机器人、多用途机器人、便携式侦察机器人等。公司产品成功列装一线部队，逐步形成了“智能感知”+“机器人”两大业务板块，其中智能感知简单提一下，虽然目前行业也已开卷，但空间仍是有巨大增量，这增量主要来自于无人设备载体指数级的增长以及产品迭代，迭代是因为现代战争中对感知能力需求大大提高，已由单纯光电侦察向全维感知、智能决策方向发展（原有侦察设备结合AI等技术，对海量数据的实时采集、分析和处理，并实现精准化控制和智能化决策）。

2、公司经营：

24年，公司实现营收1.64亿元，同比减少27%，实现归母净利润-0.57亿元，同比减少287%。其中国防军工营收1亿元，同比下降45%占比61%；民用销售收入实现0.62亿元，同比增加71%，占比38%。业绩主要受到订单进度影响，毛利率下滑与交付产品结构有关系（机器人产品毛利润>光电产品），中小公司业绩容易受到季节性扰动。

25年1季度实现营收2641万元，同比增加213%，归母净利润-358万元，减亏571万元。

当下公司整体经营良好，军用细分优势+民用快速增长，保障增长潜力。公司在手订单及备产通知约3.3亿元，募资4亿元建设的特种机器人南通产业基地一期也将在半年左右完成，明年开始将快速上量。综合来看，25年开始高增长没问题，只不过多少业绩预期能支撑多少市值，类似高成长公司，如果采用PE估值，至少可以透支到27年。

3、机会点：

炒作概念：军工无人化（如果市场拓展把握好，以目前的产品细分地位公司未来有较大弹性潜力）。

技术表现：进攻端，前期高点110左右有微小的压力，新高可期；防守端，短线支撑100，力度预计较强。