华能国际(SH600011)华能国际电力股份(00902) 容量电价机制会被发电侧可靠容量补偿机制取代，后者不再是固定330了，而是因省而异。

可靠容量是指机组在全年系统顶峰时段能够持续稳定供电的容量（文件来看主要是煤电、气电、电网侧独立新型储能等机组）。省级能源主管部门要会同价格主管部门科学测算当地电力系统可靠容量需求。电力系统可靠容量充裕或用户经济承受能力较弱的地区，要从严控制新增调节性电源项目；未开展用户经济承受能力评估的相关项目，不得纳入规划及核准，不得给予容量电费或可靠容量补偿。这结合起来看煤电是提供可靠容量的重要途径，不会因为环保原因被气电、新型储能挤压，反而是新型储能因此会建设趋缓。

电力现货市场连续运行后，省级价格主管部门会同相关部门适时建立可靠容量补偿机制，对机组可靠容量按统一原则进行补偿。补偿标准以弥补市场边际机组在电能量和辅助服务市场不能回收的固定成本为基础，统筹考虑电力供需关系、用户承受能力、电力市场建设进展等因素合理确定，并适时调整。第一句话，按容量去补偿，不分机组类型。第二句话补偿力度是动态的，原则是边际容量机组不亏损，这表示容量补偿会考虑煤价波动，补偿力度会比330更大。

边际机组的定义很重要，从上面两点来看，边际机组不能亏损。只要找到成本最高的那台边际机组，所有机组的盈利能力就可以推算到了。目前来看灵活性改造完成的煤电机组肯定符合，要看边际能否扩展到未改造的老机组。

结合适当调节中长期电价下限，和政策中明确提到的回收容量机组固定成本来看。这预示上网电价走低，系统运行费用提升，终端电价平稳。上网电价走低又让承担基荷的煤电趋向大机组，中小机组完全转为调节能源，进一步让出小时数。上网电价走低对新增风光建设质量要求更高，减缓风光装机。