华能国际(SH600011) 当2025年9月26日国资委提出稳电价稳煤价政策时，宣告历史几十年的煤和电错综复杂的一系列政策全部结束，以后煤炭和电力各自保持合理利润，这是一个皆大欢喜各方共赢的供给侧改革结果，无异于给煤炭和电力两个板块上了保险丝堵死了下降空间。煤炭长期需求缓慢下降但盈利稳定成为现金奶牛头部企业估值继续提升，电力板块再无后顾之忧，纯火电企业同煤炭板块一样成为高股息代表估值缓慢上行，而四大发电集团仍然保持着成长属性继续发展新能源电力，同时传统火电部分提供稳定的现金流。度过了这几年的新能源投资高峰，未来随着新能源投资降速现金流转换为利润，负债降低利息支出持续减少，火电带来调峰收入和容量电价补偿收入，火电机组使用寿命延长带来的资产计提降速转换为利润，以及新能源的每年稳步增加带来的成长，市场会看到几大综合电力公司利润越来越高，华能作为其中的代表未来几年利润会逐步释放到250-300亿。只有理解和看清了行业发展趋势，方能稳步前行！