悲观情景（仅现有产品估值）
若仅考虑曼海欣当前销售规模（年营收约15-20亿港元），按2-2.5倍PS估算，对应30-40亿港元市值，即12-16港元/股区间。
中性情景（含管线预期）
纳入百白破疫苗（预计Q1获批）和PCV13（全国准入推进中）的潜在贡献，按3.5-4倍PS估算，对应55-70亿港元市值，即22-28港元/股区间。
乐观情景（国际化突破）
若实现WHO预认证或重大海外订单，按5倍PS及管线溢价估算，可能上看90-100亿港元市值，即36-40港元/股。
注：此文仅代表作者观点
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