以下是详细的分析：
1. 核心亮点：是否有超预期表现？是的，主要体现在净利润大幅跑赢部分市场预期。
净利润规模超预期： 公告显示，康希诺预计2025年归母净利润为 2,450.00万元到2,900.00万元。
根据近期市场分析（截至2026年1月），部分机构对康希诺2025年的净利润一致预期大约在 1,000万元左右。
结论： 实际预告的净利润下限（2,450万元）是市场预期的2倍以上，上限接近3倍。这说明公司在下半年的费用管控或非经常性收益（如政府补助）方面表现好于市场预估。
实质性扭亏为盈： 从2024年的巨亏 -3.79亿元 到2025年的盈利，这是一个质的飞跃，正式确立了财务拐点。
2. 业绩预告详细拆解
3. 驱动业绩的“三驾马车”
根据公告分析，业绩增长的动力主要来自以下三个方面，这也验证了公司战略的有效性：
核心产品放量（开源）：
MCV4（曼海欣）：作为中国首款四价流脑结合疫苗，其商业化收入持续增长。这是公司目前的“现金牛”产品，也是营收增长（+22%以上）的主要贡献者。
降本增效（节流）：
公司明确提到“各项费用得到有效管控”且“毛利率有所提升”。这对于一家处于商业化爬坡期的生物科技公司至关重要，意味着销售费用率或管理费用率可能出现了显著下降。
非经常性损益（助攻）：
虽然扣非后仍为负值，但归母净利润转正部分得益于“政府专项补助及国际专项资金”。这表明公司的研发项目持续获得了政策和资金支持。
4. 投资视角的潜在风险与关注点
虽然这份预告整体积极，但作为投资者，您可能需要关注以下细节：
扣非净利润仍为负： 公司依靠主营业务（扣除政府补助等）尚未完全实现盈利（预计亏损9000多万）。真正的“硬核”反转节点将是扣非净利润转正之时。
依赖单品： 目前业绩高度依赖MCV4（流脑疫苗）的放量。未来需要关注其PCV13i或其他在研管线（如带状疱疹疫苗、脊灰疫苗等）的商业化进度，以降低单品依赖风险。
总结：
这份年报预告是一份高质量的“扭亏”成绩单。它不仅确认了康希诺从研发投入期向商业化兑现期的成功转型，而且在利润释放的节奏上超过了市场预期。对于二级市场而言，这通常被视为基本面反转的强有力信号。
注：此文仅代表作者观点