魔幻的2025年即将结束了，今年的市场行情也改变了许多人的命运，也包括我[笑而不语]。简单复盘一下自己的2025年投资经历，再展望一下26年吧。

10月的时候场外子弹到位，也是趁中美冲突的低点狠狠地打了进去，到10月底马上就立竿见影，不过没想到11月还有一波大的等着我，账户曲线也是走了个W底了。

今年的关键词：重仓主线 + 两次极端回撤 + 子弹决定命运。
我整体风格一直比较明确：重仓2-3只主线票（协创/旭创/新易盛），剩余仓位打野或滚动做T。

上半年我更多是老协单核。1月底那波“DS算力无用论+减持”把我账户两天砸了20个点，也是在那之后我开始上融资仓。前期确实吃到了抄底的甜头，但3月底再遇一波杀跌时，我延续了“边跌边加”的惯性，结果在4.7结结实实吃了-20cm，算上融资的话账户差不多是-30%。至此账户从3月高点到4月底点回撤了45%以上，真的是太痛。
那次之后我对杠杆的敬畏算是刻进DNA：钱赚不完，但亏得完；永远要给自己留后路。

4-6月大盘风格偏新消费、创新药、军工，我这种科技小登其实做得很别扭。直到5月海外科技与capex叙事回暖、达链龙头走出持续性，我在6月初重新回到新易盛+旭创，并逐步把组合从“老协单核”升级为“算力+光模块双轮驱动”。
7-9月硬件主升虽然一路伴随小作文和波动，但整体靠持续更新行业信息和锚定业绩/估值，还是扛住了。

9月底筹划已久的场外子弹终于到账，本来计划等更深的回调再加，但还是心急了一点。10月假期回来那段中美冲突的大跌，市场一度担心复刻4.7，那个周末记得我反复做“越跌越加”的金字塔预案，后续也是按计划如期把剩余子弹打进去，后来随着1.6T加单消息的发酵，账户两天快速收复了之前的跌幅。

11月则是今年最煎熬的一段：在“财报不及预期+科技资金撤退论”的背景下，账户经历了几次7位数级别的回撤，不断刷新历史最大亏损金额（百分比倒不是）。说内心完全没波澜肯定不可能，但好在4.7之后我对仓位做了约束，没有满仓满融硬扛，最终挺过了这轮压力测试。12月虽然商业航天参与不多，不过光模块与老协表现整体还不错，也算把全年收益“定格”在高位附近收官。

说下个人这轮牛市以来感受最深的一些感悟吧（熊市我做的很差就不说了）：

1、想清楚自己赚的是什么钱。对我而言，我赚的是企业业绩成长的钱，是成长企业高增速高景气度带来拔估值的钱，就是人们常说的戴维斯双击的钱。这也是为什么我协创从24年3月一直做到现在，算下来虽然股价涨幅比不上前面那些大哥，但也差不多6倍了。什么钱都想赚，我认为反而大大提高了犯错的概率。

2、做科技类成长企业，永远要做好预案与调整的心理准备。短期快速上涨后，就算没什么实质利空，但股价调整20-30%都属于正常的。不要倒金字塔加仓，特别是涨出融资额度后继续追涨..长期来看，核心还是锚定业绩与估值。

3、不推荐使用融资，真的要用自己想清楚做好最坏打算的预案.。我一般融资仓只会用来抄底&做做正T，同时抄底部分赚着走其实都没所谓，不用觉得卖飞。

4、牛市里，不用样样精通，结合你过往的赚钱的经历与偏好，选择好一个对的方向一直做胜率其实最高（在目前这个信息爆炸的时代，散户朋友从来不缺方向，只愁太多方向可供选择）。比如新消费、创新药、军工行情，我就是做的很别扭，我认为也没必要强求。坚守科技大方向，在这波牛市就足够了。

回看25年的账户波动，虽然涨得多，但回撤起来也确实很大。对于价值成长选手，择时空仓战法肯定是做不到的。在26年我是希望通过一部分活仓去做滚动，来加强对回撤的控制吧（本质也是想通过主动操作去赚一些alpha，试试看能不能做得到吧）

AI硬件：光通信（观点就是看好&持有。核心大票做主心骨，上游弹性小票配合行情来做）、液冷电源（应该不会长持，也是看行情做波段）

新云：老协依然看好，预期下一阶段先放在千亿吧。25年的老协举全副身家投入完成了转型，26年是收获与继续加码的一年。虽然算力租赁商业模式一直被诟病，但本身配置老协我押注的是国内算力需求的爆发，如果只说叙事，26年国产模型的进一步升级带动国内算力需求这个故事依然值得期待。（年初本来预期25年就能爆发的，但中间N卡被限制，国产卡产能还没跟上）毕竟我们现在对标老美的算力建设进程，我们可能还是23、24年时期的老美。另外老协的机器人大脑平台，也可以当作一个远期期权来看。

国产算力：许多人都说26年会是国产大年，我也认同。但光靠这一句口号，也比较迷茫。25年我比较率先配置的是国产的半导体设备，特别是存储设备这块，京仪和拓荆也拿了比较久，也是铲子逻辑。国产GPU、芯片等，目前还在观望，可能计划就是真等大的催化来了再做右侧波段了。

26年行情整体来说还是有比较大预期的，但在经历过25年几次大的回撤后，也让我深刻体会到永远要敬畏市场。如果短时间涨多了就飘飘然瞎操作，随之而来的可能是又一次“生涯最大亏损”。目前对26年的投资计划，三大重仓底仓依旧看好&持有（旭创、新易盛、协创），活仓部分也会寻找一些市场上新的机会。

祝愿各位26年账户长虹，早日实现财富自由

协创数据(SZ300857)