中芯国际(SH688981) 中芯国际的投资价值究竟是什么？有人说是净利润，由于现在中芯国际的净利润很低，所以没有投资价值。有人说是制程突破，但由于现在突破受阻，需要等待，所以目前投资价值不大。我的理解有点不一样，我觉得中芯国际目前最大的投资价值是其迅猛的产能扩张和营收增长，这才是它的真正亮点，但却不被多数人认可。保持起码的净利润，只不过是无奈的选择，为了多少慰籍一下小股东的情绪而已。如果由我来做决定，我更愿意把所有利润统统拿去扩张产能，也就是把折旧摊销做到极致，让净利润刚刚保持为零就好。这里复杂的问题是如何理解产能扩张、资本开支、折旧摊销与眼前利益（净利润），它们之间的关系。2025年的折旧摊销量是273亿，这是一个巨大的开支，一个巨大的消耗，同时又是一个巨大的增量！这273亿的折旧摊销的背后是，从此以后新增的产能落地了，又一个每年100亿的营收增量出现了，又一个每年56亿的EBITDA 增量出现了。这56亿可以继续年年拿去作为新的资本投入增量，年年都有，很有后劲，也可以折算成每年的净利润叠加于原来的净利润之上，也是此后源源不断。
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