今天是周五，随便聊聊。
最近跌的比较急，我也在思考，讨论股票的时候，更多讲处于左侧的好些，还是处于右侧的好些。
左侧，估值收缩，对于一个价投来说，价格更容易下得去手。
右侧，估值扩张，价格难入手，但是相对左侧来说，短期涨的概率高于左侧。
而股市又有羊群效应，涨的股票，可能继续冲高到完全不能理解的地步。
相同点都是，左侧买错了，是跌，右侧买错了，也是跌。
当然，从产业链角度，如昨天谈到的，有上下游之分。
上游有硬件、材料（和EDA），中游是芯片、模组、代工和品牌商，下游则是软件和互联网应用。
一般来说，偏硬件的公司，估值中枢更加稳定，而中上游的公司，除了最上游的EDA，基本都是硬件类。
下游的应用，无论是软件公司，还是互联网公司，比较难形成一个稳定的一致性预期，所以涨跌起来，股价波动范围都很大。
现阶段里面，最上游的硬件和材料，既有国产化替代的诉求，又有扩产的需求，使得上游的表现比较好。
下游有AI替代软件、互联网公司外卖大战（虽然已经差不多休战了），还有AI投入，反而成了杀估值的理由。
这样一来，投资上游和投资下游的结果，差异非常之大。
这就和最开始提到的一点相关了，都有回调的情况下，到底是买上游、偏硬件类的好，还是下游偏应用的好？
真没有绝对的答案，如果持有期比较长，个人在持股上又很能熬，左侧买没啥问题。
而且慢慢加仓，有机会把一部分资金买在最底部，但是过程中会比较难受，买入后就亏损，当然最终涨起来，弹性也大。
如果熬不住，希望买入后就能涨的，那买上游、买右侧更好，体验好的代价是，不少已经涨了不少，最终的收益可能并不高。
左侧的话，需要对公司非常有信心，有点像预言家，对公司没有十足的信心，往往会在底部心态崩掉。
右侧，更像是跟随者，一般是有一些信息，或者看到一些反转后才买入。
说到上游，昨晚出来年报的有鼎龙股份、中芯国际、华虹等，下游的公司有美团。
从产业角度，鼎龙属于芯片代工厂的供应商，而芯片代工厂，又是下游互联网公司的上游，比如很多互联网公司自己设计芯片，那就是需要找晶圆代工厂做制造。
无论是竞争格局，还是产业逻辑，上下游公司都非常不一样，我们先说处于中间的中芯国际，这家公司相当于中国半导体的脊梁。
中芯国际在2月份就发过业绩快报，从财务角度去看，它属于典型的重资产，而且盈利能力很差的公司。
如果一个公司的盈利质量一般，又是重资产，一般是不被看好的。
但这个逻辑放在中芯国际身上就不合适了，因为如果中芯国际不能实现突破，中国的芯片产业就不能突破，那AI芯片也就被卡脖子，自然AI发展也会受限。
除了AI之外，手机、服务器、电脑都是基于先进制程的芯片，所以从这个角度，中芯国际是一个注定要成功的公司。
问题在于怎么估值，今年公司的收入大概率要超过100亿美金，同时，2026、2027年会是折旧高峰期，折旧高峰过后的净利润就会更加好一些。
中芯在港股和A股的估值差异也是蛮大的，更在乎绝对估值的，港股价格更好。
中芯国际在中间，鼎龙是它的上游，美团是它的下游，大家可以看到上游的鼎龙，股价涨得好，业绩也好，昨晚还发布了一季度业务预告，利润同比增长70%以上。
而美团作为它的下游，又有外卖大战，四季度亏损有所收窄，但是依旧亏了150亿，上下游的差异非常大，冰火两重天来形容绝对不为过。
如果定性来说，上游的投资难度小一点，因为无论下游谁胜出，对上游的需求都是确定的。
而下游的投资，则考验投资人对竞争格局、商业未来上的洞察。
当然，像半导体、元器件都是偏中上游，设备、材料更是上游，这个思路供大家参考。
昨天晚上，卖方组织了一个心脏健康和急救知识线上讲座，参加的人数到了1700多人，我感觉这样的会议要比普通的卷更有意义。
希望大家健康生活，开心每一天~
