1、旅游板块市场表现与节假日预期
·旅游板块市场背景：旅游板块近期受关注，一是市场整体调整，前期热门的TMT、创新药板块回调，旅游板块因节假日临近受关注；二是2025年中秋国庆双节连休8天，且9月市场有炒作中秋国庆预期的习惯。数据显示，暑期旅游平稳，增速为中高个位数；截至9月1日，中秋国庆国内机票日均预订量同比增长23%，出境同比增长17%，避暑游成国庆热点，数据优于暑期。
·暑期旅游需求压制因素：2025年暑期旅游需求释放受限。7月受中央八项规定影响，部分家庭出游受限；8月北京等地因重要事件，部分景点限流或关闭。整体而言，暑期旅游需求因政策和事件未充分释放。
·重点公司（长白山）表现：长白山自6月起被重点推进，七八月份客流表现出色。7月客流增长37%，8月增长14%，累计增长26%，增速在上市景区中排第一。Q3是旺季，业绩值得期待。此外，沈白高铁已试运营，北京、沈阳至长白山时间缩短，沈阳至长白山约1.5小时。沈阳是千万级人口大市，高铁将带来京津冀和沈阳客流增量，未来客流增长预期好。公司股性和关注度好，近期受利好表现亮眼。
·其他细分领域动态：酒店、餐饮和教育板块近期向好。酒店需求6月见底，暑期跌幅收窄，部分酒店8月RevPAR正增长，年初至三季度跌幅渐窄。餐饮方面，中餐、宴会需求6月触底回升，基本面向上。教育板块中，行动教育二季度受关税摩擦影响后，三季度订单报单率改善，业绩和客单增长好，后续改善空间值得关注。
2、体育产业政策解读与标的梳理
·体育产业政策核心内容：政策提出六项20条重点举措，涵盖丰富体育赛事活动、发展户外产业、壮大冰雪经济、推动体育用品升级、拓展体育消费增长点等多方面。其中明确到2030年的目标为培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，总体规模超过7万亿元。对比‘十四五’规划中2025年底体育产业总规模超5万亿元的目标，2025至2030年期间规模增长空间预计超过40%，增速相对较快。
·冰雪经济与赛事活动发展：冰雪经济方面，2022年冬奥会成功举办后，3亿人参与冰雪运动的目标基本完成，冰雪相关投资和运动成为旅游文体行业的重要增量和热点。各地（如华东、华南、北京等）加大室内外滑雪场投入，以长白山为例，其景区客流在同类景区中保持领先增速。群众性赛事方面，以苏超为代表的赛事发展火爆，获得社会广泛好评，带动了群众参与度、社会舆论关注及周边产业拉动，形成良好示范效应，推动浙江浙BA、川超、粤超、豫超等各地赛事举办。从消费趋势看，当前传统物质消费提升空间有限，随着休闲时间增加和收入水平提升，服务消费在支出、时间等方面的投入持续增加，持续拉动体育产业发展。
·体育相关标的梳理：冰雪经济相关标的包括：长白山（与瑞士阿尔卑斯山同纬度，雪季长达9 10个月，雪质优质）；哈尔滨有项目布局的大明圣亚；四川西岭雪山布局的天府文旅；华发股份（深圳全球最大滑雪场月底投运）。赛事相关标的包括：8月成都世运会相关的天府文旅（走势较好）；11月粤港澳全运会相关的岭南控股、珠江股份。此外，体育IP与运营相关标的有南生股份、力生体育；体育用品相关标的有金陵体育、三夫户外、舒华体育。综合来看，冰雪经济、主要赛事及相关公司表现更占优。9月建议关注社服板块（尤其是景区），其受益于节假日催化、体育政策及部分公司自身交通改善或数据提升，在市场机会有限时可能具备超额收益机会。
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