帝科股份(SZ300842) 光伏企业加速无银化节奏，非光伏业务催化不断 银价已突破27000元/kg，测算电池银浆成本提升至2毛3/W+，电池非硅成本达到3毛3/W。银价上涨倒逼贱金属替代加速，隆基“贱金属替代银浆技术中试完成，开始规模化产能建设”，晶科26Q1高铜浆料组件产线改造有望大规模落地，阿特斯、天合等企业亦加快无银化进展。除了贱金属进展外，浆料企业半导体等相关业务亦取得积极进展。

帝科股份：银浆份额随着索特并表有望进一步提升；高铜浆料在晶科导入进展顺利，与飞虎3组件改造同时进行，26Q1有望大批量落地，其他客户处亦在积极推进；公司部分产品已经实现商用太阳翼使用，另外部分电子元器件浆料产品已应用于卫星通信领域，公司与T亦已经对接；存储芯片业务受益于半导体行业需求持续增长，2026年收入体量有望达到15亿，三年有望达到30-50亿收入，公司股权激励亦表明对存储业务发展的信心。